EUR/USD förlängde uppgången till en fjärde session och handlades nära 1,1680 under asiatiska timmar, efter att USA-dollarn mjuknat sedan finansdepartementet uppgett att man åtminstone ska fördubbla återköpen av långfristig statsskuld. Tjänstemän signalerade att köpen kan öka till över 4 miljarder dollar, ett drag som syftar till att dämpa uppgången i räntor. Stöd för dollarn kan dock komma via ökad efterfrågan på säkra tillgångar när spänningarna mellan USA och Iran tilltog, där Teheran avvisade kommande amerikanska sanktioner och varnade för ”jordbävningsliknande” vedergällning om Washington vidtar ytterligare åtgärder.
Euron fick stöd av inflationsdynamik och förväntningar om ECB-politiken efter att euroområdets ettåriga inflationsförväntan bland konsumenter sjönk till 2,9% från 3% i juni, vilket fortsatt är över ECB:s mål på 2%. Fokus ligger också på en möjlig förskjutning mot strukturella LTRO:er när överskottslikviditeten minskar. En diskussion kan inledas mot slutet av året och en löptid på 12 månader bedöms som möjlig, samtidigt som auktioner kan ersätta fast ränta med full tilldelning. I valutamarknadens struktur stod euron för 31% av transaktionerna 2022, med en genomsnittlig daglig omsättning över 2,2 biljoner dollar. EUR/USD svarar för cirka 30% av all handel, före EUR/JPY på 4%, EUR/GBP på 3% och EUR/AUD på 2%. ECB sätter penningpolitik vid åtta möten per år och de fyra största ekonomierna i euroområdet står för 75% av produktionen.
Volatilitetsstrategier för derivathandlare
Vi föreslår att derivathandlare förbereder sig för förhöjd volatilitet när EUR/USD testar nivån 1,1680, drivet av kontrasterande finanspolitiska inriktningar och geopolitiska risker. USA:s finansdepartements åtagande att fördubbla obligationsåterköpen till över 4 miljarder dollar har satt nedåttryck på amerikanska statsräntor och tillfälligt försvagat dollarn. För att dra nytta av denna trend bör vi titta på bull call-spreadar i EUR/USD för att fånga fortsatt uppåtmomentum, särskilt som euroområdets inflationsförväntningar ligger kvar på en seg nivå kring 2,9%.
Samtidigt måste vi vara vaksamma på plötsliga nedåtrisker till följd av eskalerande geopolitiska spänningar mellan USA och Iran. Historiska data visar att plötsliga militära eller politiska eskaleringar snabbt utlöser safe haven-flöden in i USA-dollarn, som fortfarande dominerar de globala valutareserverna. Vi rekommenderar att använda skyddande säljoptioner för att hedga våra långa europositioner mot plötsliga risk-off-chocker.
Givet dessa motverkande krafter väntar vi oss att den implicita volatiliteten i EUR/USD, som legat nära sina årsgenomsnitt, ökar under de kommande veckorna. Derivathandlare kan utnyttja detta genom att använda långa strangle-strategier för att tjäna på kraftiga rörelser i endera riktning. Upplägget gör att vi kan dra nytta av stora prissvängningar utan att behöva ta ställning för en enskild marknadsriktning.
Bevakning av ECB-politik och likviditetsförhållanden i euroområdet
Därtill behöver vi följa ECB:s arbete mot ett nytt strukturellt ramverk för längre refinansieringstransaktioner (LTRO) i takt med att överskottslikviditeten i euroområdet sjunker. När överskottslikviditeten redan fallit tydligt från sin topp stramas finansieringsförhållandena gradvis åt. Handlare bör överväga att använda kortfristiga terminer på euros korta ränta (€STR) för att positionera sig för dessa skiftande likviditetsdynamiker på interbankmarknaden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
