DBS prognostiserar att Bank of Korea höjer styrräntan med 25 punkter till 3,00 % vid augustimötet, samtidigt som banken väntas revidera upp sina prognoser för BNP och KPI. Bankens prognos för BNP-tillväxten 2026 bedöms stiga till omkring 3,5 % från 2,6 %, efter en tillväxt under första halvåret på 3,8 % i årstakt. Även inflationsantagandena kan höjas, där prognosen för KPI 2027 kan närma sig 3,0 % från 2,3 %.
Pristrycket är fortsatt blandat. KPI-inflationen sjönk till 2,8 % i årstakt i juli från 3,2 % i juni, men kärn-KPI steg marginellt till 2,6 % från 2,5 %, samtidigt som ökningen i bostadspriser accelererade till 2,7 % från 2,6 %. Samtidigt är ett hökaktigt oförändrat besked också möjligt mot bakgrund av stramare finansiella förhållanden, kopplat till en starkare won och högre volatilitet i KOSPI, där policyn lämnas oförändrad i augusti men med möjlighet till en höjning i oktober.
Implikationer för derivat-, valuta- och obligationsmarknader
Inför Bank of Koreas kommande räntebesked rekommenderar vi derivathandlare att förbereda sig för en i stort sett förväntad höjning med 25 punkter till 3,00 %. Den starka tillväxten under första halvåret på 3,8 % och en kärninflation som stigit till 2,6 % talar för att centralbanken har betydande utrymme att strama åt. För att hedga mot en mer hökaktig inriktning rekommenderar vi att gå kort i treåriga terminskontrakt på sydkoreanska statsobligationer (KTB), då räntorna bedöms ha utrymme att stiga.
Den koreanska wonen har stärkts tydligt på sistone, vilket har pressat USD/KRW ned mot nivån 1 310. Vi föreslår att handlare köper korta köpoptioner på KRW eller säljer USD/KRW-terminer för att dra nytta av den fortsatta valutaförstärkningen. Även om centralbanken väljer ett hökaktigt oförändrat besked denna månad, väntas tydlig signalering om en framtida räntehöjning fortsatt ge starkt stöd åt wonen.
KOSPI-volatilitet och strategier för räntekurvan
Aktiemarknaderna uppvisar också ökad volatilitet, där referensindexet KOSPI reagerar nervöst på stramare finansiella förhållanden. Vi rekommenderar att köpa defensiva säljoptioner på KOSPI 200-terminer för att skydda portföljer mot en kortsiktig nedåtkorrektion. Historiskt har en kombination av stigande räntor och avtagande likviditet på aktiemarknaden pressat lokala aktier, särskilt när bostadspriserna fortsätter att stiga.
Om centralbanken officiellt reviderar upp sin BNP-prognos mot 3,5 % blir långfristiga ränteswappar särskilt attraktiva. Vi rekommenderar att positionera för en brantare räntekurva via swaptioner för att fånga gapet mellan omedelbara policyjusteringar och starkare långsiktig tillväxt. Att följa det kommande penningpolitiska uttalandet blir avgörande för tajmningen av dessa derivatpositioner under de närmaste veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
