RBI-chefen Sanjay Malhotra sade att centralbankens netto-korta terminsposition i dollar fortsatt är ”mycket hanterbar”, även efter att ha byggt upp en betydande negativ Dollar-position under de senaste två åren för att stödja rupien. Han upprepade att växelkursen är marknadsbestämd och att interventioner syftar till att begränsa överdriven volatilitet och spekulativ aktivitet, snarare än att sikta på någon särskild nivå.
Malhotra beskrev den tidigarelagda stängningen av swapfönstret för FCNR(B) som en datadriven kalibrering. Han pekade också på starkare inflöden än väntat och tillade att RBI räknar med minst 80 miljarder dollar från nyligen vidtagna åtgärder för att attrahera utländsk valuta, omfattande FCNR(B)-insättningar, externa kommersiella lån samt utländska upplåningar i utländsk valuta. Han sade att marginalnyttan av varje ytterligare swapad dollar minskar, samtidigt som steriliseringskostnaderna stiger.
Stabil rupieutsikt och implikationer för derivathandlare
Vi bedömer att derivathandlare bör förbereda sig på en mycket stabil, intervallbunden indisk rupie under de kommande veckorna. Med Indiens valutareserver nära rekordhöga nivåer på över 670 miljarder dollar har Reserve Bank of India (RBI) mer än tillräcklig eldkraft för att försvara valutan. Denna stora buffert innebär att vi bör undvika aggressiva negativa positioner mot rupien, då centralbanken har goda förutsättningar att dämpa plötsliga volatilitetstoppar.
Därtill fortsätter stora utländska inflöden att strömma in på den indiska marknaden, understödda av Indiens inkludering i stora globala obligationsindex, vilket löpande har attraherat miljarder i skuldfondsinvesteringar. Vi väntar oss att dessa stabila inflöden, i kombination med RBI:s prognostiserade 80 miljarder dollar från åtgärder för att attrahera utländsk valuta, håller USD/INR-paret i ett snävt spann. Derivathandlare bör söka utnyttja denna miljö genom att sälja köpoptioner i USD/INR för att dra nytta av Dollarns begränsade uppsida.
Strategijusteringar i en miljö med högre kostnader och färre swappar
Samtidigt måste vi noggrant bevaka stigande steriliseringskostnader och RBI:s beslut att skala ned på dollarswappar. När swapkostnaderna stiger lär korta terminspriser (forwardpremier) utsättas för uppåttryck, vilket gör traditionell importsäkring via terminskontrakt dyrare. Vi rekommenderar att handlare fokuserar på korta optionsstrategier, såsom iron condors, för att tjäna på det snäva handelsintervallet samtidigt som man undviker de ökande kostnaderna som är förknippade med längre terminskontrakt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
