USA-terminerna på aktieindex var blandade under torsdagens Europahandel, när protokollet från juli månads FOMC-möte höll marknaden försiktig och spänningarna i Hormuzsundet fortsatt stod i fokus, trots att oljetransiteringen fortsätter. Dow Jones-terminen backade 0,11% till omkring 53 470, medan S&P 500-terminen sjönk 0,06% till nära 7 720, och Nasdaq 100-terminen handlades oförändrat runt 29 520. Protokollet signalerade att ledamöter kan höja räntan om inflationen inte kyls av ytterligare, i linje med prissättning för minst en ytterligare höjning före årsskiftet, och innehöll formuleringen att ”flera deltagare” föredrog ett steg på 25 punkter.
Tonen följde på en positiv Wall Street-session på onsdagen, hjälpt av ett kraftigt fall i amerikanska statsobligationsräntor: Dow och S&P 500 steg 0,22% respektive 0,21%, och Nasdaq Composite ökade 0,16%, vilket bröt en tre dagar lång nedgångsserie för samtliga tre index. USA:s finansdepartement meddelade att man ska fördubbla återköpen av långfristiga värdepapper, med fokus på löptider 10 till 30 år, i ett försök att hålla nere långsiktiga upplåningskostnader och dämpa oro kring global USD-likviditet—ett steg som kan öka nedåttrycket på dollarn.
Positionering för Treasury-likviditet och policyvolatilitet
Vi bör positionera oss för att dra nytta av finansdepartementets plan att fördubbla återköpen av långfristiga obligationer, vilket sannolikt pressar ned räntorna och försvagar den amerikanska dollarn de kommande veckorna. Historiskt, när finansdepartementet injicerat likviditet via liknande återköpsprogram, har dollarindex utsatts för nedåttryck samtidigt som obligationspriserna stigit. Derivathandlare kan överväga att köpa köpoptioner på Treasury-terminer eller blanka USD-beroende valutapar för att utnyttja denna likviditetsinjektion.
Trots denna likviditetslättnad visar de senaste Fed-protokollen att beslutsfattarna fortfarande är beredda att höja räntan om inflationen biter sig fast. Med amerikansk inflation som historiskt i uthålliga cykler ofta legat kring 3% till 4% är hotet om ytterligare en räntehöjning före årets slut fortsatt högst reellt. Vi rekommenderar att använda volatilitetsstrategier, såsom långa straddles eller iron condors på S&P 500, för att kunna tjäna på kraftiga marknadsrörelser i samband med kommande inflationsdata.
Hedging av geopolitiska och marknadsrelaterade risker
De eskalerande spänningarna i Hormuzsundet utgör en annan kritisk risk som vi måste säkra oss mot. Även om oljetransiteringen fortsätter för tillfället visar historien att störningar i detta strategiskt viktiga sund, som hanterar omkring 20% av världens konsumtion av flytande petroleumprodukter, snabbt kan få råoljepriserna att rusa. Att ligga lång i köpoptioner på Brent eller WTI fungerar som en utmärkt taktisk hedge för att skydda bredare aktieportföljer mot plötsliga energichocker.
Med Dow Jones kring 53 470 och S&P 500 runt 7 720 visar aktiemarknaden motståndskraft men är fortsatt mycket känslig för penningpolitiken. Vi bör noga bevaka stödnivåerna i Nasdaq 100-terminen nära 29 520 och använda tajta stop-loss på eventuella kortsiktiga långa positioner. Att använda säljoptioner på index kan också bidra till att skydda nedsidan om finansdepartementets åtgärder inte lyckas motverka de hökaktiga undertonerna i Fed-protokollet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
