Pundet stärktes mot dollarn på onsdagen efter att USA:s finansdepartement (Treasury) agerat för att stödja likviditeten genom återköp av obligationer med längre löptider, efter en session där den amerikanska 30-årsräntan nosade på sin högsta nivå sedan 2007. GBP/USD handlades till 1,3610 efter att ha varit uppe på 1,3630, den starkaste nivån sedan den 11 maj. Treasurys besked bidrog till att pressa ned räntorna och tyngde dollarn, där Dollarindex föll 0,84% till 98,80 – nära nivåer som senast sågs i slutet av maj.
De längre räntorna hade pressats upp av högre inflationsförväntningar än väntat, kopplade till förhöjda oljepriser och den olösta konflikten mellan USA och Iran. Marknaden inväntade också publiceringen av protokollet från Federal Reserves senaste möte, efter att det senaste räntebeslutet resulterade i tre avvikande röster. I Storbritannien var inflationen i juli blandad: KPI totalt steg från 2,6% till 2,9% i årstakt, medan kärn-KPI låg kvar på 2,6% jämfört med förväntade 2,5%. Penningmarknaden indikerade en 80-procentig sannolikhet för att Bank of England lämnar räntan oförändrad, samt en 20-procentig sannolikhet för en höjning med 25 punkter vid mötet den 17 september, enligt Prime Terminal.
Strategier för GBP/USD och derivathandel
Vi råder derivathandlare att försiktigt säkra långa pundpositioner med korta säljoptioner (puts) i takt med att GBP/USD närmar sig överköpt territorium vid 1,3610. Även om de senaste obligationsåterköpen från USA:s finansdepartement framgångsrikt har pressat ned Dollarindex till 98,80, ser uppgången ansträngd ut med ett RSI på 68,2. Historisk data visar att när det dagliga RSI ligger så nära den överköpta tröskeln vid 70, tenderar valutapar ofta att möta en tillfällig teknisk rekyl.
På marknaden för ränteoptionshandel rekommenderar vi positionering för högre volatilitet inför publiceringen av det kommande Fed-protokollet. Givet att Kevin Warsh är nytillträdd Fed-ordförande utan etablerade policymönster bör handlare överväga straddle-strategier i amerikanska statsobligationsoptioner för att fånga skarpa ränterörelser. Detta är särskilt viktigt eftersom tre regionala Fed-chefer reserverade sig vid det senaste mötet, vilket antyder djupa interna splittringar kring räntans riktning.
Energimarknadssäkring och utsikter för brittiska räntor
Vi föreslår även att använda köpoptioner (calls) på oljederivat för att säkra mot förnyad inflationsrisk, då spänningarna i Mellanöstern fortsatt hotar den globala energiförsörjningen. Nya data från energimarknaden visar att Brentolja har pendlat nära förhöjda nivåer på grund av den pågående friktionen mellan USA och Iran, vilket håller långsiktiga inflationsförväntningar uppe. Om den geopolitiska friktionen eskalerar kan energipriserna snabbt skjuta i höjden, vilket skulle kunna driva upp obligationsräntorna igen och motverka effekterna av Treasurys senaste insatser.
Slutligen bör handlare försöka utnyttja potentiell felprissättning i sterling-ränteswappar inför Bank of Englands möte den 17 september. I dagsläget prisar penningmarknaden in en 80-procentig sannolikhet för oförändrad ränta och endast 20% för en höjning, men att den brittiska kärn-KPI oväntat ligger kvar på 2,6% i årstakt tyder på att det underliggande inflationstrycket är segt. Vi bedömer att korta sterling-terminer erbjuder en attraktiv risk/avkastningsprofil om centralbanken tvingas inta en mer hökaktig hållning än vad marknaden för närvarande förväntar sig.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
