Storbritanniens Retail Price Index (RPI) steg med 0,6 % i juli jämfört med föregående månad, en acceleration från 0,3 % i den förra avläsningen. Rörelsen indikerar snabbare prisökningstakt under månaden, mätt med RPI.
Publiceringen visar en ökning av månadsförändringen med 0,3 procentenheter, från 0,3 % till 0,6 %. Marknaden följer ofta RPI för inflationslänkade kontrakt och indexering, och julisiffran adderar till den senaste raden av rapporterad prisdata.
Implikationer för penningpolitiken och räntemarknaden
Det oväntade hoppet i brittiska RPI till 0,6 % i juli visar att inflationstrycket långt ifrån är besegrat. Vi bedömer att denna högre-än-väntade statistik tvingar Bank of England att hålla räntan högre under längre tid, vilket kullkastar tidigare marknadsförväntningar om snabba räntesänkningar. Derivataktörer bör omedelbart prisjustera SONIA-terminer (Sterling Overnight Index Average), eftersom sannolikheten för en räntesänkning vid de kommande höstmötena har fallit markant.
På räntemarknaden väntar vi oss att brittiska statsobligationer (gilts) möter nedåttryck när avkastningarna stiger som svar på seglivad inflation. Handlare bör överväga att gå kort i korta gilt-terminer eller köpa säljoptioner på långlöpta gilts för att dra nytta av stigande räntor. Historiskt, när månatliga RPI stiger med 0,3 procentenheter eller mer, har korta gilt-räntor i genomsnitt stigit med 15 till 25 räntepunkter under de efterföljande veckorna.
Möjligheter i sterling och inflationslänkade derivat
Vi ser också en taktisk möjlighet i sterlingrelaterade derivat, då högre ränteförväntningar ger stöd åt den lokala valutan. Att köpa köpoptioner i GBP/USD eller positionera sig för ett starkare pund mot euron framstår som rimligt de kommande veckorna. Historiskt har en ökande räntedifferens mellan Bank of England och andra centralbanker lyft pundet, särskilt när inflationen överraskar på uppsidan.
Slutligen lär efterfrågan på inflationslänkade derivat ta fart när företagshedgare skyndar att skydda sig mot stigande detaljhandelspriser. Vi rekommenderar att gå lång i brittiska inflationsswappar, särskilt i löptider på ett till tre år där felprissättningen för närvarande är som mest uttalad. När den årliga inflationstakten förblir envis erbjuder dessa instrument en utmärkt hedge mot ytterligare uppåtraskningar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
