S&P 500 har backat från rekordnivåer i takt med att data över sysselsättning, detaljhandel och konsumentsentiment försvagas, samtidigt som avtagande inflation pekar på svagare efterfrågan. Företagsrapporterna hade stöttat den tidigare uppgången. Under andra kvartalet steg vinsterna hos teknikjättarna med 31 %, vilket slog en prognos på 23 %, och omkring 90 % av de börsnoterade bolagen har nu rapporterat. Det lämnar index på väg mot sin starkaste halvårsutveckling i vinst per aktie sedan 2021. Uppgången har kopplats till produktivitetsvinster när fler företag tar AI i bruk.
Vinsttillväxten har sprungit ifrån indexuppgången, vilket pressat ned det framåtblickande P/E-talet till 22 från 26 vid årets början. Wall Streets konsensusmål för slutet av 2026 har höjts till 7 894, och prognoserna för vinst per aktie-tillväxt har skruvats upp till 27 % från 15 % i januari; S&P 500 har bara vid ett fåtal tillfällen levererat tvåsiffrig årlig tillväxt fyra år i rad. VIX har fallit till sin lägsta nivå sedan slutet av december, medan derivatprissättning indikerar att de dagliga uppgångarna fram till slutet av augusti är begränsade till 0,8 %, med fokus på Nvidias rapport och Jackson Hole-symposiet – samt på om BNP bara bromsar marginellt in i ett ”Goldilocks”-scenario.
Derivatstrategier för att hedga volatilitet och händelserisk
Vi anser att derivathandlare bör utnyttja den nuvarande låga Volatility Index (VIX) för att låsa in billig försäkring innan marknadsoron återvänder. Säsongsmässigt är augusti en av de mest volatila månaderna för aktier, och S&P 500 har historiskt i snitt gett negativ avkastning under de senaste tre decennierna. Att köpa säljoptioner (puts) nära aktuellt lösenpris redan nu ger ett prisvärt sätt att hedga portföljer mot de svalnande amerikanska makrosiffrorna.
Med Nvidias kvartalsrapport runt hörnet rekommenderar vi att förbereda sig för stora kursrörelser genom att använda långa straddlar. Historisk optionsdata visar att Nvidias aktie typiskt prissätter en implicerad rörelse på cirka 8–10 % efter rapport, vilket påverkar den bredare tekniksektorn kraftigt. Att ta dessa volatilitetstrader före rapporten gör att vi kan dra nytta av stigande premier när förväntningarna i marknaden byggs upp.
Vi måste också positionera oss inför Jackson Hole Economic Symposium, ett evenemang som historiskt triggat plötsliga marknadsskiften. Exempelvis bidrog ett enskilt hökaktigt tal vid 2022 års symposium till att S&P 500 föll med 3,4 % under en enda handelsdag. För att hantera denna policydrivna händelserisk föredrar vi att använda kalenderspreadar för att fånga förhöjda kortsiktiga premier samtidigt som vi behåller vår bredare marknadsexponering.
Fånga uppsidan i en tjurmarknad med hjälp av optioner
Om ett ”Goldilocks”-scenario materialiseras och index rör sig mot Wall Streets uppjusterade årsmål på 7 894 vill vi fånga uppsidan effektivt. Att köpa långsiktiga köpoptioner (LEAPs) gör att vi kan fortsätta vara positiva till AI-drivna produktivitetsvinster utan att binda stora belopp i förväg. Denna balanserade strategi skyddar portföljerna mot plötsliga makroskiften, samtidigt som vi behåller positionering för nästa etapp i tjurmarknaden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
