Marknaderna riktar nu blicken mot Kanadas inflationsutfall för juli och en nära förestående amerikansk deadline för tullar enligt Section 338 som kortsiktiga drivkrafter för den kanadensiska dollarn. TD Securities räknar med att KPI-inflationen (headline) stiger med 0,1 procentenhet till 2,9% i årstakt, med priser upp 0,4% i månadstakt, medan kärnmåtten väntas vara oförändrade: KPI-trim/median på 1,85% i årstakt och 1,6% på tremånaders årstaktstakt. Detaljhandelsförsäljningen väntas bli oförändrad i juni, vilket är svagare än tidigare indikationer om en uppgång på 0,4%.
Handelspolitiken fortsätter att stå i fokus efter tre veckors samtal mellan kanadensiska och amerikanska företrädare med syfte att avvärja en tull på 50% på 20 miljarder dollar (USD) av kanadensisk export. På den penningpolitiska sidan bedömer TD Securities att Bank of Canada behåller styrräntan (Overnight Rate) på 2,25% hela vägen till 2026, innan banken 2027 rör sig tillbaka mot en neutral nivå på 2,75% via höjningar om 25 punkter i januari och mars. I aktivitetsdata väntas starkare försäljning av motorfordon stötta utfallet, medan försäljningen exklusive bilar bedöms falla 0,2% m/m och lägre bensinpriser lyfts fram som en motvind.
—Konsekvenser av handelspolitiken och volatilitetsrisker
Vi rekommenderar att derivathandlare förbereder sig på förhöjd volatilitet i den kanadensiska dollarn (CAD) när vi närmar oss den kritiska onsdagsdeadlinen för amerikanska Section 338-tullar. Om förhandlingarna misslyckas och den föreslagna tullen på 50% på 20 miljarder dollar i export införs är det mycket sannolikt att CAD faller kraftigt. Med facit från handelskonflikterna 2018 pressade liknande amerikanska tullhot snabbt ned den kanadensiska dollarn med över 2%, vilket talar för att USD/CAD-calloptioner med kortast löptid (front-month) i nuläget är för billigt prissatta.
Inflationsutsikter och räntefutures
Samtidigt behöver vi förbereda oss inför inflationsutfallet för juli, som väntas visa att KPI-inflationen stiger till 2,9% medan kärninflationen ligger kvar förankrad på 1,85%. En stabil kärnnotering talar för att Bank of Canada avvaktar och håller 2,25% vid räntebeskedet den 2 september. Detta kan utnyttjas genom att sälja premie i räntefutures på kort sikt, med en positionering för att ränteförväntningarna för resten av 2026 förblir fastlåsta.
Slutligen väntar vi oss att detaljhandelsförsäljningen i juni gör marknaden besviken genom att komma in oförändrad, under de initiala snabbestimat som pekade på en uppgång på 0,4%. En negativ effekt från lägre bensinpriser och svagare konsumentefterfrågan håller pressen på valutan oavsett tullutfall. Positionering med volatilitetsstrategier i USD/CAD, exempelvis genom att köpa straddles, gör det möjligt att fånga ett förestående utbrott drivet av dessa dubbla inhemska och handelsrelaterade risker.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
