Veckan som kommer: Yenens svaghet höjer riskerna på de globala marknaderna

Översikt

• USA-dollarn är fortsatt pressad. USDX (dollarindex, ett mått på dollarns värde mot flera stora valutor) möter motstånd nära 99,80 och har viktiga nivåer nedåt vid 98,95 och 98,70.
• USD/JPY är fortsatt en central riskpunkt för globala marknader. 160,15 är nästa tekniska nivå (en prisnivå som många följer i diagram) om paret stiger.
• Guld håller kvar en positiv trend (uppåtstruktur). 4 320 och 4 250 är nivåer att bevaka om priset rör sig sidledes (konsoliderar).
• Fokus ligger på kanadensisk KPI, brittisk KPI och protokollet från FOMC (Fed:s räntekommitté). Det kan ge nya signaler om inflation, räntor och valutatrender.

Svag yen håller likviditeten i fokus

Den japanska yenen är en viktig riskfaktor mellan marknader. USD/JPY handlas nära 160, och 160,15 är nästa nivå att bevaka om paret stiger.

Problemet med yenen handlar inte bara om valutamarknaden. Yenen används ofta som finansieringsvaluta (investerare lånar i yen eftersom räntan är låg) för så kallade carry trades (man lånar billigt i en valuta och placerar i tillgångar med högre avkastning). Om yenen snabbt stärks kan belånade positioner (handel med lån/hävstång) tvingas stängas, vilket kan pressa aktier, kryptovalutor och andra mer riskfyllda tillgångar.

USA och Japan har nyligen intervenerat (myndigheter köper eller säljer valuta för att påverka kursen), vilket tillfälligt stött yenen. Men ränteskillnaden mellan USA och Japan är fortsatt viktig. Yenen har redan försvagats igen efter den första åtgärden, vilket tyder på att interventioner ensamma sällan ger en varaktig vändning.

Hur snabbt USD/JPY rör sig är därför minst lika viktigt som riktningen. En lugn nedgång ger marknaden tid att anpassa positioner. En snabb fallrörelse kan öka risken för att carry trades stängs och att belåning minskas brett (deleveraging, när investerare minskar sin skuldsättning och säljer av).

Bank of Japan och Federal Reserve är avgörande. Om ränteskillnaden krymper gradvis kan yenen stärkas mer ordnat. Om japansk penningpolitik stramas åt snabbare samtidigt som USA lättar kan risken öka för att investerare tvingas minska positioner.

Svagare dollar öppnar för mer nedgång

USDX kan först röra sig sidledes innan det faller. Om priset visar fortsatt nedåtsignal nära 99,80 är det en nyckelnivå. Vid fall är 98,95 och 98,70 viktiga stödnivåer (nivåer där köp ofta kommer in).

Ny amerikansk statistik har dämpat förväntningarna om fler räntehöjningar från Fed. Lägre inflation och svagare detaljhandel har pressat ned amerikanska statsobligationsräntor (Treasury yields, marknadsräntor på USA:s statspapper) och därmed stödet för dollarn.

Nästa stora policysignal kommer i FOMC-protokollet den 20 augusti. Protokollet från mötet 28–29 juli publiceras klockan 14.00 amerikansk östkusttid.

Marknaden letar efter hur ledamöterna ser på inflation, tillväxt och räntebanan (förväntad väg för styrräntan framåt). En mer försiktig ton kan öka pressen på dollarn. Om protokollet i stället visar ökad oro för inflation kan USDX få stöd vid motståndet runt 99,80.

EUR/USD har redan mött motstånd runt 1,1600. Om paret rör sig sidledes kan en positiv signal nära 1,1530 bli nästa nivå att bevaka. En tydlig uppgång kan flytta fokus till 1,1635.

Brittisk inflation kan styra pundet

GBP/USD ser fortsatt konstruktiv ut tekniskt om paret konsoliderar, med 1,3495 som nivå att bevaka för ny köpstyrka.

Brittisk KPI den 19 augusti är veckans viktigaste händelse för pundet. KPI väntas bli 2,9% på årsbasis, jämfört med 2,6% tidigare. Högre energikostnader väntas bidra till uppgången.

Högre inflation än väntat kan stärka pundet genom att minska förväntningarna om lättare penningpolitik (till exempel räntesänkningar). En lägre siffra kan få motsatt effekt, särskilt om den ökar tron på lägre brittiska räntor.

Därför bör utfallet vägas mot den tekniska nivån 1,3495 i GBP/USD, inte tolkas isolerat.

Guld håller över viktiga stödzoner

Guld är fortsatt stött efter uppgången förra veckan. 4 320 och 4 250 är nivåer att bevaka om marknaden konsoliderar.

Guld handlades runt 4 381 dollar per uns i början av veckan. Geopolitisk osäkerhet och lägre förväntningar om fler amerikanska räntehöjningar fortsätter att stödja efterfrågan på ädelmetallen.

Om priset håller sig över 4 320 ligger den positiva trenden kvar. En djupare rekyl (tillfällig nedgång inom en upptrend) mot 4 250 ger en ny nivå att bevaka för att köpare återkommer.

Lägre ränteförväntningar i USA, en svagare dollar och geopolitisk risk gör att guldet reagerar både på makrostatistik och på förändringar i amerikanska obligationsräntor.

USA-aktier nära rekordnivåer

S&P 500 handlas fortsatt nära rekordnivåer. Den viktiga varningsnivån är 7 750. En stängning under 7 750 och fortsatt handel under nivån kan signalera en bredare period av vinsthemtagningar (när investerare säljer för att säkra vinster).

Aktiemarknaden behöver också ses genom linsen av yenens carry trade. En snabb yenförstärkning kan pressa belånade positioner globalt, även om amerikanska bolagsfundamenta (underliggande styrka i vinster och balansräkningar) är stabila.

Det skapar två motkrafter: lägre förväntningar om Fed-höjningar kan stödja aktier via lägre räntor, medan en snabb yenkursrörelse kan minska global likviditet (hur lätt det är att handla utan att priser rör sig kraftigt) och öka säljtrycket.

Bitcoin fortsatt pressad

Bitcoin handlas fortsatt nedåt, med 62 265 som nästa viktiga bottennivå (swing low, en nyligen etablerad lokal botten i diagrammet).

Om priset bryter under 62 265 stärker det den negativa trenden och kan öka nedgångstakten. Om nivån håller kan man bevaka om Bitcoin stabiliseras innan man talar om en vändning.

Kryptomarknaden är särskilt känslig för likviditet. En snabb yenförstärkning och att carry trades stängs kan öka pressen på Bitcoin och andra tillgångar med hög riskkänslighet (high-beta, tillgångar som ofta rör sig mer än marknaden).

Viktiga symboler att bevaka

USDX | USDJPY | SP500 | XAUUSD | BTCUSD

Kommande händelser

Veckans viktigaste rörelser

USDX

• Bevaka 99,80. Nivån kan avgöra om USDX först rör sig sidledes innan index faller.
• Om priset vänder ned, bevaka 98,95 och 98,70 som stöd.

EURUSD

• Bevaka 1,1530 för ny köpstyrka om EUR/USD konsoliderar.
• Vid uppgång är 1,1635 nästa viktiga nivå.

GBPUSD

• Bevaka 1,3495 för ny köpstyrka om GBP/USD konsoliderar.
• En tydlig uppgång kan öppna för mer uppsida.

USDJPY

• Bevaka 160,15 om USD/JPY fortsätter upp.
• En snabb vändning ned härifrån kan öka risken för yenförstärkning och att carry trades stängs.

XAUUSD (guld)

• Bevaka 4 320 och 4 250 för köpstyrka om guldet konsoliderar.
• Om nivåerna håller är den positiva trenden intakt.

SP500

• Bevaka 7 750 som nyckelnivå.
• En varaktig stängning under 7 750 kan trigga bredare vinsthemtagningar.

BTCUSD

• Bevaka bottennivån 62 265 som nästa viktiga nivå nedåt.
• Ett brott under nivån kan stärka den negativa trenden.

USOUSD

• Bevaka 78,75 för köpstyrka om WTI-olja (USA-olja) konsoliderar.
• En varaktig rörelse under nivån kan hålla kvar nedåtpressen.

Slutsats

Marknaden går in i veckan med dollarn, yenen och guldet vid viktiga tekniska nivåer. USDX möter motstånd vid 99,80. USD/JPY ligger nära 160, där risken för intervention kan öka. Guld håller en positiv trend över 4 320 och 4 250. S&P 500 behöver hålla 7 750 för att undvika en större våg av vinsthemtagningar. Viktiga makrohändelser är kanadensisk KPI den 17 augusti, brittisk KPI den 19 augusti och FOMC-protokollet den 20 augusti. Samspelet mellan USA:s penningpolitik (centralbankens räntebeslut), Japans valutapolitik och global likviditet blir fortsatt avgörande för riktningen.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.