Nordea räknar med att Europeiska centralbanken förlänger sin åtstramningscykel med ytterligare tre höjningar på 25 punkter, vilket skulle ta inlåningsräntan till 3 procent. Prognosen innebär en förskjutning från höjningar vid varje möte till en kvartalsvis takt, vilket speglar bankens bedömning av hur inflationskrafterna slår igenom. Trycket bedöms byggas upp gradvis till följd av tidigare energiprisuppgångar, ansträngda leveranskedjor, solid tillväxt i euroområdet och låg arbetslöshet.
I Nordeas huvudscenario kommer 25-punktershöjningarna i september, december och mars 2027, men banken understryker att utfallsrummet kring den banan är brett. En snabb och varaktig fred i Mellanöstern ses som en faktor som kan minska behovet av ytterligare åtstramning, medan en eskalering som slår mot energimarknaderna kan leda till högre tempo och potentiellt fler höjningar. Även om ECB drar ned takten väntar Nordea att längre obligationsräntor stiger, med hänvisning till ett stort utbud av obligationer, Eurosystemets minskade obligationsinnehav och högre inflationsriskpremier.
Strategier för derivathandel vid högre ECB-räntor
Vi anser att derivathandlare bör förbereda sig på en stadig uppgång i ECB:s inlåningsränta till 3,0 procent under de kommande månaderna, med start vid det kommande mötet i september. Med arbetslösheten i euroområdet kvar nära historiskt låga 6,4 procent och årsinflationen trögrörlig kring 2,5 procent talar den makroekonomiska bakgrunden för en stramare policy. Vi bedömer att tre kvartalsvisa höjningar om 25 punkter i september, december och mars 2027 kan överraska marknaden.
För att positionera sig rekommenderar vi att köpa säljoptioner på korta räntor eller ingå Euribor payer-swaps med inriktning mot kontraktsmånaderna i slutet av 2026 och början av 2027. Nuvarande marknadsprissättning kan underskatta uthålligheten i dessa kvartalsvisa höjningar, vilket ger en attraktiv ingång för den som positionerar sig för högre räntor. Att handla på just dessa mötesdatum via optioner gör det möjligt att fånga uppsidan samtidigt som risken begränsas.
Konsekvenser för obligationsmarknaden och geopolitiska risker
Vi väntar oss också att längre obligationsräntor i euroområdet stiger när Eurosystemet fortsätter att minska sina obligationsinnehav genom kvantitativ åtstramning. Handlare kan utnyttja detta genom att blanka tyska Bund-terminer eller köpa säljoptioner på euro-obligationer med lång duration. Rörelsen får ytterligare stöd av ett stort utbud av statsobligationer och stigande inflationsriskpremier, vilket bör branta till avkastningskurvan.
Geopolitiska risker, särskilt i Mellanöstern, är fortsatt en stor joker som kan störa energimarknaderna och tvinga ECB att höja ännu snabbare. Vi föreslår att använda flerbensstrategier med optioner på energikänsliga tillgångar för att behålla flexibilitet inför sådana potentiella störningar. Om energikostnaderna skjuter i höjden bör handlare snabbt vrida sina portföljer mot en snabbare och mer aggressiv ECB-höjningsbana.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
