Den amerikanska finansdepartementets auktion av fyraveckors statsskuldväxlar gick igenom på 3,625%, en marginell nedgång från föregående auktion på 3,64%. Rörelsen pekar på en svagt lägre kostnad för mycket kortfristig statlig finansiering.
Förändringen motsvarar en nedgång på 0,015 procentenheter mellan auktionerna. Utöver den nya stop-out-räntan och den tidigare nivån angavs inga andra auktionsmått.
Nedåttrend i korta räntor och förväntningar på penningpolitiken
Vi ser en tydlig nedåttrend i de korta räntorna, då den senaste amerikanska auktionen av 4-veckors statsskuldväxlar föll till 3,625% från 3,64%. Denna marginella nedgång speglar en bredare förskjutning i penningpolitiska förväntningar och signalerar att Federal Reserves lättnadscykel fortsatt ligger fast på räls. För derivathandlare innebär den gradvisa nedgången i de kortaste löptiderna att det kan vara läge att kalibrera om strategier för korta räntor.
Strategier för derivathandlare och möjligheter i avkastningskurvan
Historiskt tenderar SOFR-terminer (Secured Overnight Financing Rate) och Fed Funds-terminer att stiga när ultrakorta räntor faller, i takt med att marknaden prissätter mer expansiva monetära förhållanden. Vi rekommenderar att titta närmare på långa positioner i SOFR-terminskontrakt med kort löptid för att dra nytta av den fortsatta nedåtrörelsen. Därutöver kan köp av köpoptioner på kortdurationerade räntederivat erbjuda ett upplägg med begränsad risk och god potential när räntevolatiliteten börjar pressas ihop.
Nyligen inkomna makrosiffror stödjer denna försiktiga men stadiga nedgång i räntorna, med inflationen på väg närmare målet och en arbetsmarknad som mjuknar jämfört med i fjol. Ser vi till tidigare lättnadscykler brukar spreaden mellan korta växlar och obligationer med längre löptid öka, vilket skapar goda möjligheter för så kallade steepener-positioner. Vi bedömer att handlare bör positionera sig för en sådan förskjutning genom att gå kort längre Treasury-terminer samtidigt som man behåller långa positioner i kurvans korta ände.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
