Endast 14 fartyg passerade Hormuzsundet på tisdagen, jämfört med en förkrigstakt på cirka 120 per dag, vilket lämnar genomflödet på runt 12% av det normala även efter att farleden förklarats öppen. Brent har backat till 87 dollar och WTI till 81 dollar, båda åter ned på onsdagen, medan daglig Stoch RSI har fallit från mitten av 90-talet i slutet av juli till 24,82 för Brent och 22,76 för WTI. Brent handlas fortfarande omkring 17 dollar över 70-dollarsnivån, efter att ha varit nere och nosat på en juli-lägsta nära 69 dollar, och WTI visar en mindre premie – även om trafiken fortfarande är tunn och koncentrerad till ett begränsat ruttupplägg.

Ruttdata visar att 11 av tisdagens 14 passager använde en Iran-godkänd korridor och att ingen använde den traditionella centrala passagen – en struktur som håller den kommersiella risken förhöjd för redare, försäkringsgivare och befraktare. Fraktmarknaderna har varit mindre avspända: Baltic Dirty Tanker Index låg på 2 663 den 11 augusti, upp från cirka 1 988 i början av juli, men fortfarande omkring 29% under marsrekordet nära 3 730. På skärmen rörde sig Brent mellan 87,81 och 88,70 dollar och låg kring 87,35 dollar, ned ungefär 0,5%, cirka 6% över sitt 200-dagars EMA nära 82,50 och omkring 2% över 50-dagars nära 85,29; toppen 114,33 dollar är mer än 23% bort. WTI låg kring 81,65 dollar, ned cirka 0,7%, ungefär 4,5% över sitt 200-dagars nära 78 och knappt 1% över sitt 50-dagars nära 80,75, med spreaden på omkring 5,70 dollar.

Glapp mellan oljeterminer och fysiska flöden

Vi ser just nu ett massivt glapp i oljemarknaden som derivathandlare kan utnyttja under de kommande veckorna. Medan Brent har glidit ned till 87 dollar och WTI till 81 dollar på nyheten om att Hormuzsundet åter öppnats, visar de fysiska fartygsräkningarna en helt annan bild. Endast 14 fartyg passerade farleden på tisdagen jämfört med genomsnittet före störningen på närmare 120 per dag.

Det motsvarar en häpnadsväckande minskning av trafiken med 88%, vilket innebär att miljontals fat av den dagliga globala tillgången fortsatt i praktiken är blockerade. Historiskt visar energidata att Hormuzsundet är världens viktigaste transit-flaskhals och normalt hanterar omkring 20% av världens flytande petroleum. Vi kan inte räkna med att de globala oljelagren klarar ett fysiskt underskott av den här storleken särskilt länge innan priserna tvingas uppåt.

Risker, fraktmarknader och handelsmöjligheter

Därtill använde nästan alla tisdagens passager en begränsad, statligt godkänd rutt i stället för den traditionella djupvattenpassagen i mitten. Eftersom denna korridor drivs helt efter gottfinnande av en enda politisk aktör kan försäkringsbolagen inte på ett säkert sätt teckna risk för dessa resor. Vi bedömer att denna strukturella risk är skälet till att befraktare vägrar skicka tillbaka mycket stora råoljetankers (VLCC) till området.

Shippingmarknadens rädsla syns tydligt i Baltic Dirty Tanker Index, som steg till 2 663 den 11 augusti, upp mer än 30% från julibotten. Samtidigt som pappershandlare i råolja säljer på optimistiska rubriker signalerar de fysiska fraktraterna att krisen långt ifrån är över. Vi bör fästa större vikt vid shippingmarknadens mer realistiska prissättning än vid oljeterminernas optimistiska förväntningar.

Inför vår handelsstrategi de kommande veckorna bevakar vi viktiga pivotnivåer vid 85 dollar för Brent och 80 dollar för WTI. Om priserna håller sig över dessa nivåer är den tekniska vägen med minst motstånd en snabb rörelse tillbaka mot julitopparna. Eventuella fortsatta nedställ mot 200-dagars glidande medelvärden bör ses som förstklassiga köplägen för köpoptioner.

Den nuvarande prissättningen erbjuder en extremt asymmetrisk risk–avkastningsprofil för långa positioner. Om trafiken faktiskt normaliseras kan Brent falla tillbaka mot 70 dollar, men om den nuvarande begränsade rutten stängs kan priserna lätt rusa förbi marstopparna på 114 dollar. Vi rekommenderar att bygga lång exponering nu innan den fysiska bristen till slut slår igenom i den globala lagerstatistiken.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.