Realiserad FX-volatilitet har fallit i mitten av augusti i takt med att marknaderna känner sig fortsatt bekväma med att Federal Reserve håller politiken oförändrad eller stramar åt vid mötet den 16 september. Prissättningen indikerar 50% sannolikhet för en höjning med 25 punkter, där beslutet beskrivs som beroende av kommande data. Mot den bakgrunden väntas US Dollar Index (DXY) förbli sidledes, med handel mellan 99,50 och 100,00 fram till publiceringen av USA:s KPI för juli.
Fokus ligger också på räntor och utbuds-/efterfrågedynamik på obligationsmarknaden. Långfristiga amerikanska statsobligationsräntor ligger i den övre delen av de senaste intervallen, samtidigt som teknologisektorn förbereder ytterligare emissioner, vilket ökar det väntade utbudet. Nvidia har uppgett att bolaget ska arbeta med sex investmentbanker för att ordna 500 miljarder dollar i skuldfinansiering för kunder. En förnyad säljsvåg i amerikanska statsobligationer pekas ut som en nyckelrisk som kan störa de nuvarande förhållandena under de kommande månaderna.
Möjligheter och försiktighet på FX-marknader med låg volatilitet
När vi navigerar genom den lugna marknaden i mitten av augusti sjunker den realiserade FX-volatiliteten till påtagligt låga nivåer, vilket ger en tillfälligt stabil miljö för carry trades. Derivathandlare bör överväga att utnyttja detta lugn genom att sälja kortsiktiga volatilitetsoptioner, eftersom US Dollar Index (DXY) förblir hårt förankrat mellan 99,50 och 100,00. Samtidigt bör försiktighet iakttas, då den här stillsamma perioden kan ta slut abrupt om kommande inflationsdata förändrar förväntningarna inför Federal Reserves septembermöte.
Även om marknaden för närvarande prissätter en 50/50-chans för en räntehöjning från Fed med 25 punkter, väntar vi oss inte att den kommande KPI-siffran omedelbart ska störa carry trade-strategier. Nyliga historiska exempel, såsom att Deutsche Bank FX Volatility Index sjunkit mot flerårslägsta under 7,00% under liknande lugna perioder, visar att carry trades kan bestå även vid mindre datasvängningar. Derivatstrategier som intervallbundna strangles eller iron condors i stora dollarpar kan ge en stabil tidsvärdesförlust (premium decay) under de kommande två veckorna.
Risker på obligationsmarknaden och strategier för volatilitetshedge
Det främsta hotet mot denna fridfulla miljö finns på räntemarknaden, där långfristiga amerikanska statsobligationsräntor testar de övre gränserna i sina senaste intervall. Med den amerikanska tioårsräntan nära viktiga psykologiska motståndsnivåer kring 4,30% till 4,50% kan omfattande företagsobligationsemissioner utlösa en plötslig obligationssäljoff. Vi rekommenderar att handlare hedgar mot snabba volatilitetsuppgångar genom att köpa out-of-the-money-köpoptioner på volatilitetsindex eller använda terminskontrakt på statsobligationer för att skydda mot en plötslig ränteuppgång.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
