Standard Chartered-analytikerna Carol Liao och Moriarty Lam säger att Kinas återinflation i högre grad har drivits av kostnader än av efterfrågan, där högre globala råvarupriser har lyft delar av industrikomplexet. De tillägger att vinståterhämtningen har varit koncentrerad till AI- och oljerelaterade sektorer, medan branscher som ofta kopplas till överkapacitet bara har sett begränsade förbättringar i lönsamheten. Den inhemska efterfrågan fortsätter enligt deras bedömning att släpa efter utbudet, vilket lämnar en ihållande obalans.
De menar att gapet mellan utbud och efterfrågan kan bestå längre om AI-användningen går snabbare än arbetsmarknadens anpassning, vilket håller ett nedåttryck på priserna. I ett sådant läge väntar de sig att en expansiv politik fortsätter, tillsammans med en regim med låg inflation och låga räntor, eftersom ekonomin behöver tid för att återbalansera. Artikeln uppger att den har skapats med hjälp av ett verktyg för artificiell intelligens och granskats av en redaktör.
Kinas utsikter för låg inflation och låga räntor
Vi räknar med att Kinas miljö med låg inflation och låga räntor består under de kommande veckorna, i takt med att den inhemska efterfrågan fortsätter att ligga efter det industriella utbudet. Nyligen publicerad statistik stödjer den bilden: Kinas konsumentprisindex ligger kvar på svaga 0,3 procent samtidigt som den tioåriga statsobligationsräntan är fastlåst nära historiska bottennivåer kring 2,1 procent. Derivathandlare bör positionera sig för en utdragen period av centralbanksstöd genom att fokusera på ränteswappar och terminskontrakt på statsobligationer.
Investeringsmöjligheter när sektorerna går isär
Vi ser att Kinas industriella vinståterhämtning är mycket ojämn och nästan helt koncentrerad till sektorer kopplade till artificiell intelligens och olja. Samtidigt som globala råvarupriser har gynnat energibolag fortsätter sektorer med massiv överkapacitet, som solenergi och stål, att kämpa. Handlare kan dra nytta av denna divergens genom att köpa köpoptioner på utvalda teknik- och energi-ETF:er snarare än breda marknadsindex.
Den ihållande obalansen mellan utbud och efterfrågan lär tynga den inhemska prisutvecklingen, i takt med att AI-användningen går före arbetsmarknadens anpassning. Historiskt har blankning av överkapacitetssektorer gett de mest konsekventa avkastningsprofilerna när utbudet kraftigt överstiger efterfrågan. Vi rekommenderar att använda bear put-spreadar i kinesiska industri- och materialterminer för att säkra sig mot ytterligare prisnedgångar.
Dessutom väntas Kinas centralbank, People’s Bank of China, behålla en mycket expansiv penningpolitik för att hålla lånekostnaderna låga. Det gör långa positioner i tioåriga statsobligationsterminer särskilt attraktiva. Vi föreslår att gå lång i obligationsfutures för att kunna ta del av potentiella vinster om räntorna pressas ned ytterligare under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
