AUD/JPY steg 0,70% på måndagen till omkring 112,25, stöttat av en bred försvagning i JPY samtidigt som AUD höll sig stabil inför tisdagens räntebesked från Reserve Bank of Australia. Försäljningen i yenen följde på att Japans bytesbalans svängde till ett underskott på 92,3 miljarder yen i juni, mot förväntningar om ett överskott på 1 512 miljarder yen. Finansdepartementet pekade på högre oljepriser och stora utdelningsutflöden. Även finanspolitiska farhågor tyngde, med en offentlig skuldsättning över 200% av BNP och expansiva policyförslag som spär på tvivel kring skuldhållbarheten på lång sikt, vilket begränsar uthålligheten i nyliga valuta-stödjande åtgärder. Bank of Japan behåller en åtstramande bias, och juliutgåvan av Summary of Opinions visade att de flesta tjänstemän föredrar fortsatt policynormalisering även om inhemska räntor fortsatt är låga relativt andra länder.
I Australien väntar marknaden att RBA lämnar styrräntan oförändrad på 4,35% efter tre höjningar i år, med fokus på kommunikén, prognoserna och guvernör Michele Bullocks kommentarer för signaler om ytterligare åtstramning. AUD mötte också motvind från Kina efter att den årliga konsumentinflationen bromsade till en sexmånaderslägsta i juli och producentprisinflationen dämpades mer än väntat, även om JPY-svaghet fortsatt var den främsta drivkraften. Prissättningen på räntemarknaden indikerar cirka 50% sannolikhet för en 25 punkters BoJ-höjning i september och en full höjning före årsskiftet. Separat uppgav en Bloomberg-enkät att 31 ekonomer väntar inga förändringar från RBA den här veckan.
Derivatstrategier för fortsatt uppgångsmomentum
Vi föreslår att derivathandlare köper kortfristiga AUD/JPY-köpoptioner för att dra nytta av valutaparets uppåtgående momentum mot nivån 113,00. Med Reserve Bank of Australia väntad att lämna räntan oförändrad på 4,35% i morgon och Japans strukturella underskott som tynger yenen, kvarstår den närmaste vägen med minst motstånd på uppsidan. Historiskt, när räntedifferensen mellan Australien och Japan förblir bred, fortsätter carry trade att gynna australiska dollarn.
Japans finanspolitiska läge fortsätter att försvagas, med landets skuld i relation till BNP som för närvarande ligger över 250%, den högsta bland G7-länderna. Denna massiva skuldbörda begränsar Bank of Japans möjligheter att höja räntorna aggressivt utan att kraftigt driva upp statens upplåningskostnader. Därför rekommenderar vi att använda knock-out-köpoptioner för att sänka premiekostnaderna samtidigt som man behåller exponering för fortsatt yenförsvagning under de kommande två veckorna.
Riskhantering i en miljö med potentiell volatilitet
Handlare måste dock förbereda sig på plötslig volatilitet, eftersom marknaden för närvarande prissätter en 50% sannolikhet för en räntehöjning från Bank of Japan i september. För att hedga mot en möjlig hökaktig överraskning eller en plötslig intervention från finansdepartementet rekommenderar vi att komplettera med billiga, out-of-the-money AUD/JPY-säljoptioner. Denna tvåvingade strategi skyddar kapital mot en upprepning av tidigare carry-trade-avvecklingar, som historiskt utlöser snabba nedgångar på flera procent i valutapar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
