Översikt
- Antalet nya jobb utanför jordbruket i USA (Nonfarm Payrolls, NFP – en månadsstatistik över jobbtillväxt) minskade med 23 000 i juli. Arbetslösheten föll till 4,1% när arbetskraftsdeltagandet (andel av befolkningen som jobbar eller aktivt söker jobb) sjönk till 61,4%.
- Svagare jobbsiffror dämpade tron på ännu en räntehöjning i september och flyttade fokus till kommande KPI-rapporten (CPI – konsumentprisindex, ett mått på inflation) i USA.
- En lägre KPI än väntat kan stärka bilden av att Fed (USA:s centralbank) pausar räntan, medan en högre siffra kan lyfta dollarn och pressa guld.
- Handlare bör följa USDX (dollarindex – dollarns värde mot en korg av valutor), EURUSD, GBPUSD, guld och bitcoin vid viktiga tekniska nivåer (prisnivåer som marknaden ofta reagerar på) i veckan.
Feds septemberbeslut hamnar i fokus
Amerikansk arbetsmarknadsstatistik överraskade marknaden förra veckan. NFP föll med 23 000 i juli, i stället för väntad ökning, och tidigare månader reviderades ned (statistiken justerades i efterhand). Nedgången drevs främst av 53 000 färre jobb i offentlig sektor, medan privat sektor ändå ökade med omkring 30 000.
Arbetslösheten sjönk till 4,1%, men förbättringen kom samtidigt som arbetskraftsdeltagandet föll till 61,4%. Antalet personer som arbetar eller aktivt söker jobb fortsatte också ned. Det ger en svagare bild än arbetslöshetstalet ensamt.
Rapporten har redan påverkat förväntningarna inför september. CME FedWatch (ett marknadsbaserat verktyg som uppskattar sannolikheter för Fed-beslut utifrån ränteterminer) visade att sannolikheten för en ny räntehöjning föll från cirka 55% före jobbrapporten till ungefär 42% efter. Marknaden gick därmed från lätt övervikt för höjning till lätt övervikt för oförändrat.
Skiftet syns även i prissättningen av andra tillgångar. Reuters rapporterade att amerikanska aktier går in i veckan nära rekordnivåer, vilket gör inflationsdata till ett viktigt test för både aktievärderingar och förväntningar på Fed-politiken.
Inflationen tar över
Nästa viktiga punkt är USA:s KPI på onsdag 12 augusti.
En sammanställning till VT Markets pekar på KPI på 3,4% i årstakt (jämfört med samma månad i fjol), ned från 3,5%. Kärn-KPI (inflation utan energi och livsmedel, som ofta svänger mycket) väntas till 2,5%, ned från 2,6%. En lägre siffra än tidigare stärker bilden av att inflationen bromsar.
Inflationssiffran väger extra tungt eftersom arbetsmarknadsdata inte gav en tydlig signal till Fed. Långsammare nyanställningar minskar behovet av stramare penningpolitik (högre räntor), men 4,1% arbetslöshet gör att inflationen kan förbli huvudfrågan.
En lägre KPI kan stärka argumentet för oförändrad ränta i september. En högre siffra än väntat kan ge motsatt effekt, särskilt om tjänsteinflationen (prisökningar i tjänster som vård, resor och försäkringar) håller i sig.
Ändrad PCE-beräkning adderar osäkerhet
Fed:s favoritmått på inflation, PCE (personliga konsumtionsutgifter – ett inflationsmått som följer vad hushåll faktiskt köper), ska också få en ändrad beräkningsmetod.
Från och med augustidata som publiceras i september ändrar Bureau of Economic Analysis (amerikansk myndighet) hur den beräknar prisutvecklingen för mjukvara, juridiska tjänster och investeringsrådgivning. Bedömningen är att det kan sänka rapporterad PCE-inflation med cirka 0,2 procentenheter.
Justeringen påverkar inte KPI. Det gör onsdagens KPI viktig som kontroll: visar även KPI tydligt lägre inflation?
Om KPI också bromsar kan marknaden få större förtroende för att pristrycket minskar. Om KPI ligger kvar högt kan en mjukare PCE tolkas försiktigare, eftersom en del av förbättringen då kan bero på ny beräkning.
Tre marknadsscenarier att följa
Dollarn kan pressas vidare
Dollarnindex (USDX) satte en ny lägre botten (en lägre vändpunkt i kursen) efter NFP, men vände sedan upp. När svagare jobbsiffror minskar tron på en räntehöjning i september är USDX sårbart om KPI bekräftar lägre pristryck. Håll koll på 99,60 och 100,20 vid en rekyl upp, samt 98,95 och 98,70 vid fortsatt svaghet (stödnivåer – nivåer där säljtrycket ofta avtar).
Guld siktar mot ett brott över 4 380
Guld handlas kring 4 360 när marknaden väger Feds vägval i september efter den svaga jobbrapporten. Ett brott över 4 383 kan öppna för 4 455, medan en längre sidledes handel (konsolidering – kursen rör sig inom ett intervall) kan lyfta fram 4 270. KPI kan bli nästa tydliga drivkraft för guldet.
Riskfyllda tillgångar inväntar nästa Fed-signal
S&P 500 ligger i en grund konsolidering, med positiv prisreaktion kring 7 550 i fokus. EURUSD håller sig runt 1,1585, medan GBPUSD kan testa 1,3530 om köparna återkommer. Bitcoin handlas nära 64 550, med 65 401 och 65 736 som nivåer där det kan finnas mycket orderflöde (likviditet – många köp- och säljorder), och 64 147 som en viktig nivå på nedsidan. Lägre amerikansk inflation kan gynna riskfyllda tillgångar genom att minska tron på fler räntehöjningar, medan högre KPI kan öka svängningarna (volatilitet – stora och snabba kursrörelser).
Viktiga symboler att följa
USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | BTCUSD
Kommande händelser
| Datum | Valuta | Händelse | Prognos | Tidigare | Analytikerns kommentar |
| 11 aug | AUD | Styrränta (Cash Rate – centralbankens styrande ränta) | 4,35% | 4,35% | Oförändrad ränta på 4,35% väntas. RBA:s (Australiens centralbank) besked om inflation och nästa steg kan styra svängningarna i AUD. |
| 12 aug | USD | Kärn-KPI år/år | 2,50% | 2,60% | En lägre siffra än tidigare kan stärka tron på en räntepaus från Fed i september. |
| 12 aug | USD | KPI år/år | 3,40% | 3,50% | En lägre siffra kan tynga USD och stödja guld. En högre siffra kan öka tron på räntehöjningar. |
| 13 aug | GBP | BNP mån/mån (GDP – bruttonationalprodukt) | -0,10% | 0,10% | Återgång till tillväxt kan stödja GBP. En svagare siffra kan öka oron för en svag ekonomi och tynga pundet. |
| 13 aug | USD | Kärn-PPI mån/mån (PPI – producentprisindex, prisnivåer tidigare i kedjan än konsumentpriser) | 0,30% | 0,20% | Jobbtillväxten är fortsatt veckans viktigaste drivkraft för svängningar i valuta, guld och aktiemarknad. |
Veckans viktigaste rörelser
USDX
- Följ 99,60 och 100,20. De kan avgöra om USDX går in i en bredare sidledes handel eller fortsätter ned.
- Om kursen vänder ned: bevaka 98,95 och 98,70 som viktiga stödnivåer.
EURUSD
- EURUSD höll sig kring bevakade 1,1585 när svagare amerikansk jobbdata pressade dollarn.
- Under 1,1585 hamnar 1,1525 i fokus. En mer varaktig uppgång kan peka mot 1,1600 och 1,1635.
XAUUSD (guld)
- Guld handlas runt 4 360. Marknaden kan antingen gå sidledes eller först bryta över 4 383.
- Vid sidledes handel: leta efter positiv prisreaktion runt 4 270.
- Vid uppgång: följ 4 455 där säljintresse kan komma tillbaka.
SP500
- S&P 500:s konsolidering är fortsatt grund.
- Låt indexet gå sidledes vidare och leta efter positiv prisreaktion kring 7 550.
BTCUSD
- Bitcoin handlades kring bevakade 64 550 efter att marknaden reagerat på ändrade amerikanska ränteförväntningar.
- En uppgång kan testa nivåer med mycket orderflöde runt 65 401 och 65 736. En stängning under 64 147 ökar risken för fortsatt nedgång.
Slutsats
Inför veckan kopplas Feds septemberbeslut allt mer till inflationen snarare än enbart arbetsmarknaden. NFP föll med 23 000 i juli och tidigare månader reviderades ned, samtidigt som arbetslösheten sjönk till 4,1% när arbetskraftsdeltagandet föll till 61,4%. Svagare jobbdata har minskat tron på en ny höjning i september, men inflationen är fortsatt det som styr.
KPI den 12 augusti blir därför veckans huvudpunkt för dollar, guld och riskfyllda tillgångar. En lägre siffra än väntat kan förlänga dollarförsvagningen och stödja guld och aktier, medan en högre siffra kan lyfta ränteförväntningarna och stärka dollarn. Bevaka 99,60 och 100,20 i USDX, 4 383 och 4 455 i guld samt 7 550 i S&P 500 när datan påverkar positioneringen (hur investerare ligger placerade).
Vanliga frågor
Vanliga frågor
Varför tror marknaden plötsligt att Fed pausar räntehöjningarna? Nya jobbsiffror i USA var svagare än väntat: NFP föll med 23 000 i juli. Det fick investerare att sänka sannolikheten för en räntehöjning i september från 55% till 42%, vilket väger över mot oförändrat.
Vilken makrohändelse är viktigast härnäst? USA:s KPI-rapport den 12 augusti. När arbetsmarknadssignalerna är blandade blir inflationen det tydligaste underlaget för både Fed och marknaden om pristrycket kyls av nog för en paus.
Hur kan inflationen påverka guld, dollar och riskfyllda tillgångar? Lägre inflation än väntat tenderar att försvaga dollarn och stödja guld, aktieindex och krypto, eftersom marknaden räknar med att Fed är klar med höjningar. Högre inflation kan i stället öka efterfrågan på dollar och pressa guld och riskfyllda tillgångar.
Vad betyder den kommande ändringen i PCE-beräkningen? PCE, Feds föredragna inflationsmått, ändrar beräkningen från och med augustidata och det kan sänka rapporterad PCE-inflation med cirka 0,2 procentenheter. Eftersom KPI inte ändras följer marknaden KPI för att se om inflationen faktiskt bromsar i flera oberoende mått.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
