Den amerikanska makrobilden försvagades när arbetsmarknadsdepartementet rapporterade en minskning av sysselsättningen (payrolls) med 23 000 i juli, jämfört med en prognos i en Wall Street Journal-enkät om en uppgång på 83 000, medan revideringar av maj och juni sänkte den tidigare summan med 103 000. Trots detta fortsatte globala aktier upp efter en cyklisk botten den 29 juli, med fickor av rekordstyrka och luckor på andra håll. Australiens ASX noterade en rekordnivå den 6 augusti, medan Kina och Hongkong nådde toppnivåer för flera veckor; Indiens NIFTY nådde en 22-veckorshögsta den 3 augusti och Japan återupptog en uppgång från samma botten i slutet av juli. I Europa satte AEX, DAX och FTSE nya rekordnivåer, medan Schweiz SMI inte nådde upp till sitt rekord från den 29 juli; i USA satte S&P 500 och DJIA nya rekord den 5 augusti men NASDAQ släpade efter, och Brasiliens Bovespa markerade en 12-veckorshögsta.
Råvaror och räntor rörde sig också. Decemberguld nådde 4 432, den högsta nivån på sju veckor, jämfört med 3 955 den 30 juni, och silver steg till 65,48 från 55,00 den 17 juli. Bitcoin höll sig mellan 65 000 och 67 000, medan T-Notes steg till strax över 109 efter en årslägsta strax under 108 den 31 juli; råolja beskrevs som fallande ned i mitten av 70-dollarsspannet efter en topp på 93,50 den 23 juli. I kalendern nämndes Venus-aspekter den 10–11 augusti, en solförmörkelse den 12 augusti samt Mars som transiterar Kräftan från 11 augusti till 29 september.
Aktiemarknaderna blinkar varningssignaler i spåren av divergenser
Vi ser tydliga varningssignaler på de globala aktiemarknaderna trots att flera index nådde nya rekordnivåer förra veckan. Medan Dow Jones och S&P 500 nådde rekordtoppar den 5 augusti släpade det tekniktyngda Nasdaq märkbart efter, vilket skapar en klassisk negativ intermarket-divergens. Derivathandlare bör använda denna divergens för att bygga upp defensiva säljoptioner (puts) som hedge mot en mycket sannolik kortsiktig korrigerande vändning.
Vår försiktiga syn får starkt stöd av de senaste siffrorna från arbetsmarknadsdepartementet, som visar att USA:s ekonomi förlorade 23 000 jobb i juli, samtidigt som maj och juni reviderades ned med sammanlagt 103 000 jobb. Historiskt, när jobbtillväxt plötsligt vänder ned på det här sättet – likt de nedgångar i sysselsättningen före recession som vi såg i slutet av 2007 – brukar börstoppar inte bli långlivade. Vi rekommenderar positionering för ökad volatilitet, eftersom glappet mellan rekordhöga aktiekurser och försämrade fundamenta sannolikt utlöser en skarp verklighetskontroll.
Ur ett cykliskt perspektiv går vi in i ett avgörande vändningsfönster den här veckan, utlöst av solförmörkelsen den 12 augusti och viktiga planetära linjeringar. Historiskt har perioder med Jupiter i Lejonet – som 2002 och 2015 – ofta sammanfallit med kraftiga börsfall innan cykeln avslutas. Vi föreslår att handlare överväger att etablera korta positioner eller köpa köpoptioner på volatilitet (VIX calls) för att dra nytta av den väntade nedåtkorrektionen under de kommande veckorna.
Råvaru- och obligationsstrategier i en volatil miljö
På råvarusidan har guld och silver levererat imponerande uppgångar, där guld tangerade 4 432 och silver steg till 65,48 förra veckan. Den kommande solförmörkelsen den 12 augusti är dock en tydlig geokosmisk signal för plötsliga trendvändningar i ädelmetaller. Vi råder derivathandlare att säkra vinster i långa terminspositioner i metaller eller köpa kortfristiga säljoptioner för att kunna dra nytta av en tillfällig rekyl ned.
Samtidigt har statsobligationskontrakt (Treasury notes) stigit tillbaka över 109 när oljepriserna rasade ned i mitten av 70-dollarsspannet från julitopparna. Historiskt dämpar fallande energipriser inflationstrycket, vilket stödjer obligationspriser och håller räntorna i schack. Vi bör leta efter tillfällen att köpa köpoptioner på T-Notes vid kortare nedställ, med förväntan om fortsatt styrka i takt med att energisektorn kyls av ytterligare.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
