CFTC-data visade att ompositionering i FX dominerade veckan, när en kraftig avveckling i japanska yenen drev en bredare täckning i de stora valutorna. JPY:s nettoposition förbättrades med nära 118 000 kontrakt när spekulanter ökade med cirka 46 000 långa positioner och minskade med nära 72 000 korta, vilket tog nettopositionen (nettoshort) till strax under 45 500; USD/JPY föll med nära sju stora siffror och JPY hoppade från den 2:a till den 63:e historiska percentilen. På andra håll steg EUR med mer än 14 300 kontrakt och GBP med 7 000, medan icke-kommersiella långa positioner i AUD ökade med nära 6 600 kontrakt. Försäljningen i CAD fortsatte för andra veckan i rad med nettoshort nära den 3:e percentilen samtidigt som valutan stärktes, och USD-positioneringen förbättrades för tredje veckan i rad trots en tydlig rekyl i DXY.
På råvarusidan ökade nettoexponeringen i guld med nära 15 600 kontrakt, där bruttolånga ökade med nästan 7 400 och bruttokorta minskade med omkring 8 200, parallellt med tydliga prisuppgångar. Nettolång nådde nära 197 700 kontrakt, eller mer än 53% av öppet intresse, vilket placerade kvoten nära den 92:a historiska percentilen. WTI:s nettoposition föll med cirka 7 700 kontrakt i takt med att priserna backade och nettolång låg nära den 10:e percentilen, medan kaffe-positioneringen föll omkring 2 500 med lägre priser; VIX-positioneringen förbättrades marginellt samtidigt som volatiliteten föll 5,01%.
Volatilitet i japanska yenen och bredare FX-positionering
Vi föreslår att derivathandlare går försiktigt fram med den japanska yenen efter dess historiska positionsreset. Även om den massiva short squeeze på 118 000 kontrakt lyfte JPY-positioneringen till den 63:e percentilen behöver vi se uthållig efterfrågan på långa positioner innan vi jagar denna uppgång. Ser vi tillbaka på historiska räntehöjningar från Bank of Japan är USD/JPY fortsatt mycket känslig, vilket gör det klokare att invänta ett tydligt konsolideringsmönster innan man tar nya positioner.
För de bredare FX-marknaderna bör vi fokusera på konstruktiva signaler om deltagande snarare än kortsiktiga uppstudsar drivna av korttäckning. Medan euron och brittiska pundet visade återhämtningar ledda av täckning, erbjuder australiendollarn en mer hälsosam köpsignal med icke-kommersiella långa positioner upp 6 600 kontrakt. Samtidigt indikerar kanadadollarens extrema nettoshort-positionering nära den 3:e percentilen att vi bör leta efter tecken på en bullish vändning.
Råvaruupplägg och riskguidning
Inom ädelmetaller visar guld ett mycket konstruktivt läge men med en växande koncentrationsrisk. Nettoexponeringen på långsidan har skjutit i höjden till nära 197 700 kontrakt, vilket motsvarar häpnadsväckande 53% av totalt öppet intresse. Eftersom denna exponeringskvot ligger nära den 92:a historiska percentilen rekommenderar vi att handlare håller tajta stop-lossar på långa positioner för att skydda mot plötsliga vinsthemtagningar.
Vi rekommenderar att avvakta med att “köpa dippen” i WTI-råolja och kaffe tills vi ser en tydlig prisstabilisering. Nya data visar att WTI:s nettoposition föll med 7 700 kontrakt till den 10:e percentilen, drivet av ny blankning och avveckling av långa positioner. Att gå in i konträra långa positioner för tidigt i dessa marknader kan exponera oss för ytterligare nedsida när det baisseartade momentumet dominerar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
