Marknadssammanfattning av juli

Juli blev en skakig månad på de globala finansmarknaderna. Nya geopolitiska spänningar mellan USA och Iran flyttade fokus till energiförsörjning, inflationsrisker och centralbankernas räntebeslut. Oljepriset steg kraftigt när oron för störningar i utbudet ökade. Börserna pressades när investerare tog hem vinster och när värderingarna i flera fall var höga, särskilt i teknikaktier.

Samtidigt gav något lägre inflationstakt viss lättnad, men stigande energipriser ökade osäkerheten om inflationen framåt. USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) höll en försiktig linje. Ordförande Kevin Warsh betonade att räntebesluten blir datastyrda, det vill säga att de bygger på inkommande statistik snarare än prognoser.

Viktiga teman:

• Geopolitiska spänningar ökade oron för energiförsörjningen.
  Nya attacker mellan USA och Iran, samt angrepp nära Bab el-Mandab-sundet, ökade oron för viktiga sjöleder och energisäkerhet (att olja och gas kan transporteras utan större avbrott). Olja blev en av månadens mest svängiga tillgångar. Effekten på längre sikt beror på om störningarna sprider sig.
  
• Feds tålamod håller fokus på inflationsrisker.
  Inflationssiffror visade förbättring, men högre oljepris väckte oro för att framstegen kan bromsa. Fed höll fast vid en försiktig linje. Warsh underströk att politiken styrs av ny statistik, inte av prognoser.
  
• AI-investeringar är fortsatt ett långsiktigt tillväxttema trots press på börsen. Teknikaktier föll tillbaka när investerare tog hem vinster och omvärderade värderingar (hur dyr en aktie är i relation till vinster och förväntad tillväxt). Samtidigt fortsatte investeringar i AI-infrastruktur (datorhallar, nätverk och annan teknik som behövs för AI), halvledare (chip) och datacenter, vilket stödjer sektorns långsiktiga utsikter.

Sammantaget visade juli en marknad där flera krafter drog åt olika håll. Geopolitiska risker och högre energipriser gynnade råvaror och efterfrågan på så kallade säkra tillgångar (tillgångar som ofta köps vid oro). Samtidigt höll stark USA-statistik och Feds försiktiga linje press på räntekänsliga tillgångar (tillgångar som påverkas extra mycket när räntor ändras). Trots kortsiktiga svängningar låg intresset kvar vid långsiktiga trender som AI och digital infrastruktur.

USD fick stöd av räntor och risksentiment

Valutamarknaden var relativt balanserad i juli när USA-dollarn påverkades av både geopolitiska risker, inflation och förväntningar på Feds kommande räntebeslut.

Nya spänningar mellan USA och Iran, och ökade risker kring viktiga sjöleder, ökade efterfrågan på så kallade tryggare valutor (valutor som ofta stärks vid oro). Samtidigt väckte ett högre oljepris oro för att inflationen kan bita sig fast, vilket minskade tron på snabba och stora räntesänkningar från Fed.

Samtidigt gav lägre inflation än väntat viss lättnad, och en stark amerikansk ekonomi stödde förtroendet för dollarn. En robust arbetsmarknad, konsumtion och investeringar stärkte bilden av att Fed fortsätter vara datastyrd.

USDJPY var ett av månadens tydligaste valutateman. Den växande ränteskillnaden mellan USA och Japan fortsatte att driva carry trade (strategin att låna i en valuta med låg ränta och placera i en valuta med högre ränta). Högre amerikanska marknadsräntor och Bank of Japans mjuka linje (låga räntor och stödjande politik) gynnade dollarn.

USDJPY kan fortsätta vara känsligt för förändringar i förväntningar på Fed, signaler från BoJ och skiften i risksentiment (hur villiga investerare är att ta risk).

Guld vägde trygghet mot dollarn och högre räntor

Guld rörde sig sidledes i juli efter en tidigare nedgång, när investerare vägde geopolitiska risker mot förväntningar om att räntorna kan bli kvar på en hög nivå längre än väntat.

Den förnyade konflikten mellan USA och Iran ökade efterfrågan på defensiva tillgångar (tillgångar som ofta söks vid ökad oro), och oro för energiförsörjningen gav extra stöd. Uppgången begränsades dock av en stark dollar och förväntningar om att Fed kan hålla en stram linje (räntor som dämpar efterfrågan) om inflationstrycket består.

Till skillnad från tidigare perioder med ”flykt till säkerhet” blev guldets uppgång mer dämpad när investerare vägde geopolitik mot högre räntor och en stark dollar.

Silver gynnades också av defensiv efterfrågan och fick stöd av sin roll i industrin (användning i exempelvis elektronik och energi).

Samtidigt utvecklades koppar starkt när optimism kring AI-infrastruktur, elektrifiering och investeringar i datacenter förbättrade den långsiktiga efterfrågebilden.

Guldets nästa rörelse lär påverkas av inflationen, förväntningar på Fed och om högre energipriser börjar driva upp fler priser i ekonomin.

Olja steg när oron för utbudet ökade igen

Olja var en av de mest svängiga marknaderna i juli när förnyad konflikt i Mellanöstern åter satte utbudsrisken i centrum.

Att USA och Iran återupptog attacker, tillsammans med angrepp nära det strategiskt viktiga Bab el-Mandab-sundet, ökade oron för störningar i centrala sjöleder. Risken för press både vid Bab el-Mandab och Hormuzsundet bidrog till stora prisrörelser under månaden.

Även om de globala oljelagren var relativt stabila räckte risken för transportstörningar för att hålla svängningarna höga. Stigande energipriser försvårade också inflationsbilden. Även om inflationen nyligen förbättrats i flera stora ekonomier kan ett varaktigt starkt oljepris bromsa utvecklingen och göra det svårare för centralbanker.

Marknaden följer utvecklingen noga, eftersom olja är mycket känslig för nyheter om utbudsrisker och spänningar i regionen.

AI-optimism fick en verklighetskontroll när teknikaktier föll

Globala aktiemarknader pressades i juli när investerare omprövade värderingarna i tekniksektorn och tog hem vinster efter en stark uppgång.

Nasdaq var kortvarigt nere i en korrigering, med en nedgång på mer än 10 procent från senaste toppar, när höga värderingar, dyrare energi och geopolitisk oro tyngde riskviljan.

Trots rekylen låg det långsiktiga temat AI-investeringar kvar. Microsoft levererade starka siffror med stöd av molntjänster (IT-tjänster via internet) och fortsatta AI-satsningar, medan Meta pressades när investerare ifrågasatte omfattningen av bolagets AI-planer.

Halvledaraktier utvecklades blandat. Vissa bolag påverkades av oro för svagare efterfrågan och vinsthemtagningar, trots goda långsiktiga möjligheter kopplade till AI.

Fokus ligger på om vinsttillväxten kopplad till AI kan fortsätta motivera dagens värderingar, särskilt inom molntjänster, chip och datacenter.

Krypto återhämtade sig när institutionella köp gav stöd

Krypto återhämtade sig i juli när Bitcoin och övriga digitala tillgångar fick stöd av nytt intresse från institutionella investerare (stora aktörer som fonder och banker).

Starka nettoköp i börshandlade produkter (ETP:er, värdepapper som handlas på börsen och följer priset på exempelvis Bitcoin eller Ethereum) visade fortsatt efterfrågan från stora investerare. Tydligare regler i flera regioner stärkte också förtroendet.

Lägre inflation än väntat ökade också riskaptiten (viljan att ta risk) och stödde intresset för teknik- och tillväxtinriktade tillgångar.

Bitcoin dominerade fortsatt, medan Ethereum och vissa mindre kryptovalutor (altcoins, kryptovalutor utöver Bitcoin) gick bättre när investerare sökte fler möjligheter. Volatiliteten väntas dock vara hög, eftersom marknaden fortsatt påverkas av geopolitik, ränteförväntningar och nya regler.

Tidiga signaler för augusti

Augusti innebär ofta lägre likviditet (färre köpare och säljare, vilket kan ge större prisrörelser) när sommarhandeln minskar aktiviteten. Men geopolitik, inflationsdata och bolagens rapporter kan ändå ge tydliga marknadsrörelser.

• Makrostatistik och Fed
  Investerare följer inflation, sysselsättning och tillväxt för att se om högre energipriser börjar påverka inflationen bredare. En stark ekonomi eller nytt inflationstryck kan stärka dollarn och amerikanska statsräntor (Treasury yields, marknadsräntor på amerikanska statspapper). Svagare data kan öka förväntningarna om en mer stödjande Fed (lägre räntor).
  
• Geopolitisk risk och energimarknaden
  Konflikten i Mellanöstern är den viktigaste riskfaktorn för råvaror och marknadshumör. En eskalering som berör Iran, Israel eller stora sjöleder kan öka oljans svängningar och påverka inflationsförväntningar.
  
• AI-tillväxt och rapporter
  Teknikbolagens rapporter fortsätter vara i fokus när investerare bedömer om AI-relaterade satsningar kan fortsätta driva tillväxt. Särskilt följs molntjänster, chip-efterfrågan och investeringar i datacenter för att se om dagens värderingar håller.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.