Banco Central do Brasil sänkte Selic-räntan med 25 punkter till 14,0 procent vid Copom-mötet i augusti, ett drag som var väntat och enhälligt godkänt. Beslutet förlänger lättnaderna till totalt 100 punkter sedan mars, och det medföljande uttalandet var kortare samtidigt som man undvek explicit framåtblickande vägledning. I stället sade beslutsfattarna att den övergripande kalibreringen av lättnadscykeln kommer att avgöras av inkommande data.
Ytterligare en sänkning med 25 punkter till 13,75 procent senare i år väntas, stödd av förbättrade inflationsutsikter på kort sikt och en avmattande tillväxt. Därefter begränsas utrymmet för fler sänkningar av en sannolik återacceleration i inflationen under fjärde kvartalet 2026, fortsatt de-ankrade inflationsförväntningar på medellång sikt, kvarstående finanspolitiska risker och en förhöjd strukturell räntenivå. Prognosen för Selic vid utgången av 2027 är 11,50 procent, jämfört med en konsensus på 12,0 procent, medan riskbilden beskrivs som sned mot en högre räntebana inför valet i oktober.
Utsikter för penningpolitiken och marknadsstrategier
Gårdagens beslut från Banco Central do Brasil att sänka Selic med 25 baspunkter till 14,0 procent innebär att vi måste förbereda oss på en starkt begränsad lättnadscykel. Eftersom detta redan var inprisat av marknaden bör derivathandlare undvika att jaga kortsiktiga vad om räntesänkningar. I stället rekommenderar vi att fokusera på räntefuturer (DI) för slutet av 2026, där prissättningen snart kommer att spegla en längre paus vid 13,75 procent.
Brasiliens senaste inflationstakt vid halvårsskiftet ligger kvar på 4,4 procent, vilket håller uppe trycket på centralbanken att agera försiktigt. Eftersom konsumentpriserna väntas stiga igen under fjärde kvartalet är utrymmet för ytterligare räntesänkningar ytterst begränsat. Vi rekommenderar att ta payer-positioner i längre ränteswapar för att skydda mot stigande räntor.
Valutavolatilitet och valrisker
Den brasilianska realen handlas för närvarande runt 5,60 mot amerikanska dollarn, under betydande press från finanspolitiska frågetecken och det kommande valet i oktober. Historiskt utlöser valår i Brasilien kraftiga valutasvängningar, ofta med en realförsvagning på över 5 procent under månaderna dessförinnan. Vi föreslår att derivathandlare använder USD/BRL köpoptioner för att hedga mot den förestående politiska volatiliteten.
Brasiliens strukturella budgetunderskott fortsätter att oroa globala marknader och hålla inflationsförväntningarna de-ankrade. Under de kommande veckorna rekommenderar vi att handla BRL med optionsstraddlar för att dra nytta av tvära, rubrikdrivna prisrörelser. Detta upplägg gör det möjligt att kapitalisera på marknadsnervositet utan att ta ställning för ett specifikt politiskt utfall.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
