TD Securities räknar med endast en modest nedsida för USA-dollarn om julis nonfarm payrolls eller arbetslösheten skulle komma in svagt, och bedömer att dollarindex (DXY) håller sig över sitt 200-dagars glidande medelvärde (SMA) runt 99. Prognosen bygger på att USA-baserade investerare fortsatt är ovilliga att öka kort USD-exponering innan inflationsdata svalnar mer övertygande, medan en positiv överraskning i sysselsättningen skulle lämna utrymme för ytterligare dollarförstärkning.
För juli väntar banken att NFP stiger till 70 000 från 57 000 i juni, med privata jobb på 55 000 och offentlig sektor på 15 000, lett av lokala anställningar. Arbetslösheten prognostiseras ligga kvar på 4,2 %, även om risksnedfördelningen beskrivs som något hökaktig, med större sannolikhet för en nedgång till 4,1 % än en uppgång till 4,3 %. Deltagandegraden väntas fortsätta sjunka marginellt, samtidigt som hushållsundersökningens sysselsättningsmått kan återhämta sig. I ett uppsidescenario ser TD Securities att dollarn konsoliderar högre, särskilt mot GBP och AUD, medan en miss eller en högre arbetslöshet väntas ge begränsad nedsida med DXY fortfarande över 99-nivån.
Förväntningar på arbetsmarknaden och dollarn som stöds
Vi följer noggrant de kommande siffrorna för julis nonfarm payrolls, där vi väntar en måttlig uppgång till 70 000 jobb efter junis svaga utfall på 57 000. Med arbetslösheten sannolikt oförändrad på 4,2 % eller ned mot 4,1 % förblir arbetsmarknaden relativt stabil. Derivathandlare bör förbereda sig på begränsad nedsida för USA-dollarn, även om jobbdatan skulle missa förväntningarna något.
Historiskt, när dollarindex (DXY) handlas nära sitt 200-dagars glidande medelvärde — som för närvarande ligger runt nivån 99 — fungerar det som ett tillförlitligt stövgolv. Vi bedömer att det är riskfyllt att köpa säljoptioner (puts) på DXY i nuläget, eftersom amerikanska investerare är motvilliga att blanka dollarn innan inflationen kyler ned ytterligare. I stället är en neutral till något positiv bias i dollarindex nära detta stöd vid 99 ett säkrare upplägg på optionsmarknaden.
Handelsstrategier i scenarier med upp- och nedsida
Om vi får en positiv överraskning i sysselsättningen bör handlare köpa köpoptioner (calls) på dollarn, särskilt mot brittiska pundet och den australiska dollarn. Nuvarande marknadspositionering visar att långa dollarpositioner mot GBP och AUD ännu inte är trångt positionerade, vilket lämnar gott om utrymme för en uppgång. En stark jobbrapport skulle signalera att den amerikanska ekonomin går in i en ny tillväxtcykel, vilket skulle pressa dessa valutapar.
För den som handlar FX-optioner rekommenderar vi att använda bull call spreads på USD för att ta vara på den potentiella uppsidan samtidigt som premiekostnaden begränsas. Om payrolls skulle komma in svagt är det fortfarande mycket sannolikt att dollarn står emot och håller sig över den viktiga 99-tröskeln. Positionsstorleken bör i stället gynna att ”köpa dippar” i dollarn de kommande veckorna i väntan på tydligare inflationssignaler.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
