Globala aktier inledde augusti på nya rekordnivåer i flera MSCI-index, där utvecklingen präglades av sektorrotation snarare än bred styrka. Programvara ledde återhämtningen och steg 16% den senaste veckan, samtidigt som lägre oljepriser gav stöd efter mer konstruktiv retorik kring Iran och Hormuzsundet. Den cykliska rotation som setts under de tre senaste sessionerna fortsatte, även när en rad defensiva sektorer backade.
I Asien handlades de regionala marknaderna lägre när tvivel kring teknik och halvledare tyngde sentimentet. Det stod i kontrast mot starkare USA- och Europaterminer, som var svagt upp.
Cyklisk rotation, programvarulyft och optionsstrategier
Vi ser globala aktier pressa mot rekordnivåer, drivet av en kraftig rotation in i cykliska sektorer och en skarp återhämtning på 16% i programvara. Med S&P 500 upp över 12% hittills i år och VIX-volatilitetsindex nära en låg nivå kring 13 är marknadsförtroendet fortsatt högt. Derivataktörer bör utnyttja den här lågvolatilitetsmiljön genom att köpa billiga köpoptioner på eftersläpande cykliska aktier som precis börjar komma ikapp.
Samtidigt som programvara rusar fortsätter skepsis kring asiatiska halvledarförsörjningskedjor att tynga de östliga marknaderna. Vi rekommenderar att handlare sätter upp relativvärdesaffärer, exempelvis att köpa köpoptioner på amerikanska mjukvarujättar och samtidigt köpa säljoptioner på asiatiska teknikindex-ETF:er. Denna long/short-struktur i optioner skyddar mot bredare teknikvolatilitet samtidigt som den drar nytta av den tydliga regionala divergensen.
Råvaruutveckling och portföljsäkring
Lägre oljepriser, med Brent som faller tillbaka mot 72-dollarområdet, ger en stark medvind för transport- och konsumentdiskretionära aktier. Eftersom geopolitiska spänningar kring Hormuzsundet visar tecken på att svalna bedömer vi att volatiliteten i energisektorn är mogen att utnyttja. Handlare bör överväga att köpa säljoptioner på större oljeproducenter, eftersom deras implicita volatilitet fortsatt är dyr relativt den fallande råvaran.
När stora globala index ligger på rekordnivåer kvarstår risken för en plötslig, kortsiktig rekyl. För att skydda befintliga portföljer bör vi använda collar-strategier genom att sälja köpoptioner utanför pengarna för att finansiera köp av nedsides-skyddande säljoptioner. Det gör att vi kan låsa in den senaste tidens vinster från den cykliska rotationen utan att helt avstå från fortsatt uppsida.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
