BlackRock har lanserat två blockkedjebaserade penningmarknadsfonder: BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) och BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV). Produkterna syftar till att kombinera likviditetsegenskaperna hos reglerade penningmarknadsfonder med blockkedjeinfrastruktur. BlackRock uppgav att amerikanska penningmarknadsfonder överstiger 8,4 biljoner dollar i tillgångar, samtidigt som bolagets Cash Management Group förvaltar nära 1,073 biljoner dollar i kontantstrategier.
BSTBL skapar en tokeniserad andelsklass av en befintlig penningmarknadsfond på Ethereum, med överföringar mellan godkända plånböcker i enlighet med tillämpliga lagar; BNY fungerar som transfer agent och leverantör av tokenisering. BRSRV är en ny lanserad tokeniserad penningmarknadsfond som erbjuder daglig återinvestering av utdelning och åtkomst över flera blockkedjor, med Securitize som transfer agent och tokeniseringsleverantör. Båda investerar i kontanter, kortfristiga amerikanska statspapper och repotransaktioner över natten med amerikanska statspapper som säkerhet, och är utformade för att kvalificera som reservtillgångar för tillåtna amerikanska betalnings-stablecoinemittenter enligt GENIUS Act, som undertecknades till lag 2025. Lanseringen bygger vidare på BlackRocks satsning på tokeniserade reala tillgångar, inklusive BUIDL, som introducerades 2024 tillsammans med Securitize.
Implikationer för säkerheter på derivatmarknaden
Vi måste omedelbart titta på hur BlackRocks nya tokeniserade penningmarknadsfonder, BSTBL och BRSRV, förändrar spelplanen för säkerhetsställande på derivatmarknader. Genom att använda dessa Ethereum-baserade tokeniserade andelar kan vi nu få avkastning på vår säkerhet i stället för att låta kapital ligga sysslolöst på marginalkonton. Detta är ett stort skifte, särskilt eftersom den bredare marknaden för tokeniserade statspapper nyligen har passerat 3,5 miljarder dollar, vilket visar att det redan finns djup likviditet.
Eftersom fonderna är utformade för att uppfylla kraven i GENIUS Act som undertecknades 2025 väntar vi oss en snabb integration av dessa tokeniserade tillgångar i både decentraliserade och centraliserade derivatplattformar. Vi bör förbereda oss på att justera våra hedgingstrategier under de kommande veckorna när stablecoinemittenter flyttar sina reserver till dessa reglerade, avkastningsbärande fordon. Skiftet kommer sannolikt att stabilisera likviditetspooler och minska den volatilitet i finansiering över natten som vi ofta ser på kryptoderivatmarknader.
Avkastningsspreadar, handelsstrategi och kapitaleffektivitet
Vi måste också bevaka avkastningsspreadarna mellan traditionella penningmarknadsräntor och de implicita avkastningarna i syntetiska stablecoin-derivat. Eftersom BRSRV möjliggör daglig återinvestering av utdelning över flera blockkedjor kan skickliga handlare arbitrera dessa avkastningar mot decentraliserade låneräntor. Att noga följa utvecklingen i BlackRocks omfattande kontantförvaltningsekosystem på 1,073 biljoner dollar ger oss den makrodata som behövs för att tajma dessa affärer.
Under de närmaste veckorna bör vi aktivt ställa om våra säkerhetsportföljer från stablecoins utan avkastning till tokeniserade fordon som BUIDL och den nya BSTBL. Historiska data visar att användning av avkastningsbärande säkerheter kan öka ett handelsbords årliga avkastning på outnyttjad marginal med upp till 5 %. När fler institutionella aktörer anammar dessa digitala räls kommer tidiga aktörer inom derivat att ta hem de största vinsterna i kapitaleffektivitet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
