S&P Globals amerikanska inköpschefsindex (PMI) för tillverkningsindustrin uppgick till 53,9 i juli, något över konsensusprognosen på 53,8. Utfallet låg därmed kvar i expansionszon enligt PMI-ramverket.
Statistiken ger en uppdaterad temperaturmätare på konjunkturen i industrisektorn för juli och indikerar att aktiviteten var marginellt starkare än väntat i förhållande till marknadens estimat, baserat på S&P Globals enkätmetodik.
Motståndskraft i industrisektorn och implikationer för derivat
När USA:s S&P Global Manufacturing PMI landar på 53,9 för juli ser vi tydliga tecken på fortsatt expansion i industrisektorn. Den marginella överraskningen jämfört med prognosen på 53,8 antyder att den inhemska ekonomin fortsatt är motståndskraftig. Vi bedömer att derivathandlare bör förbereda sig för en marknad som fortsatt prisar in en försiktig, gradvis ansats till eventuella framtida räntesänkningar.
Mot bakgrund av denna stabila tillväxtdynamik är det sannolikt att amerikanska statsobligationsräntor får förnyat uppåttryck under de kommande veckorna. Vi rekommenderar en defensiv positionering i räntederivat, exempelvis genom att ligga kort i Treasury-terminer eller köpa säljoptioner på lång duration via obligations-ETF:er som TLT. Historiskt tenderar obligationsmarknaden att skruva ned förväntningarna om aggressiva penningpolitiska lättnader när PMI etablerar sig bekvämt över 53-nivån.
Positionering i aktier, valuta och råvaror
För aktieoptioner minskar denna milda positiva överraskning den omedelbara recessionsrisken, vilket bör stödja de stora aktieindexen. Vi föredrar att sälja säljoptioner långt out-of-the-money på S&P 500 för att inkassera premie, och därmed dra nytta av den stabila makrobilden. Samtidigt bör försiktighet iakttas då augusti historiskt präglas av tunnare likviditet, vilket kan förstärka plötsliga, kortsiktiga volatilitetstoppar.
Den starkare industristatistiken ger också ett stabilt stöd för USA-dollarn. Vi föreslår att titta på köpoptioner i USD mot valutor som euron, särskilt eftersom euroområdets inköpschefsindex för industrin nyligen legat i kontraktionszon under 46. Därtill kan industristyrkan gynna råvarurelaterade derivat, vilket gör bull call-spreadar i koppar eller WTI/Brent-olja intressanta upplägg de närmaste veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
