En nedtrappning under helgen i USA–Iran-konflikten satte tonen för de europeiska marknaderna, efter att president Trump ställt in planerade attacker och sagt att nya samtal skulle inledas på måndag. Brent föll cirka 5 % till runt 83 dollar per fat, med WTI nära 74 dollar, och OPEC+ enades om att höja produktionsmålen med ytterligare 188 000 fat per dag från september, vilket slutför tillbakadragandet av de frivilliga neddragningarna från 2023. Räntor steg när 10-åriga brittiska statsobligationer föll runt 6 punkter till 4,98 % och 10-åriga tyska Bunds cirka 5 punkter till 3,16 %; på andra håll antydde uppskattningar att ungefär 5 miljoner fat per dag av råolja fortfarande transporterades “mörkt” via rutter kopplade till Hormuz. Riskaptit stabiliserades: STOXX 600 var upp 0,4 %, med DAX +1,47 %, CAC 40 +1,24 % och S&P 500-terminer +0,44 %, samtidigt som Brent var ned 4,3 % och WTI 5,2 %; guld steg 0,4 % och DXY sjönk 0,1 %, medan BTC föll 1,1 % och ETH 1,6 %.
På FX-marknaden bekräftade Japan och USA koordinerad yen-köpande intervention, med ovanlig sydkoreansk medverkan, när USD/JPY föll från nära 164 till mitten av 156 och noterade 155,21; uppgifter pekade på försäljningar runt 65 miljarder dollar. Prissättningen för BOJ skiftade, med sannolikhet för en höjning i september nära 40 % och i oktober omkring 89 %, samtidigt som 2-åriga JGB-räntor låg på den högsta nivån sedan 1995 och 5-årsräntor på rekordnivåer; Fed:s 2025-kalender ligger kvar på åtta schemalagda möten, medan en icke-röstberättigad ledamot stödde en höjning med 25 punkter denna vecka. Makrodata var blandad: eurozonens slutliga industri-PMI var 51,9, Tyskland 52,2, Frankrike 49,8, Italien 51,3 och Spanien 50,2; Storbritanniens slutliga PMI noterades till 51,9. Tysk detaljhandel föll 1,1 % m/m men steg 4,6 % y/y, medan schweizisk KPI var -0,1 % m/m och 0,4 % y/y, med kärninflation på 0,3 % y/y; Turkiets KPI låg på 1,8 % m/m och 31,8 % y/y, och handelsbalansen var -7,3 miljarder dollar. Bland bolagsnyheter fanns samtal om en nära 400 miljarder dollar stor affär mellan AstraZeneca och Bristol Myers, Prysmian som köper Atkore för 95 dollar per aktie till cirka 3,8 miljarder dollar i EV, Ageas som säljer en andel för 1,1 miljarder euro, samt att KOSPI stängde ned 5,1 %.
Derivatstrategier för olja, valutor och aktier
Vi föreslår att derivathandlare siktar på det plötsliga raset i oljepriser genom att positionera sig för ett fall i oljevolatiliteten. Historiska data visar att när Brent faller över 4 % på en enda dag till följd av geopolitisk nedtrappning, brukar Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) i genomsnitt falla med 12 % under de följande två veckorna. För att utnyttja denna volatilitetspress kan vi överväga att sälja out-of-the-money köpoptioner eller genomföra bear put spreads på Brent- och WTI-terminer.
På valutasidan bör vi betrakta den koordinerade USD/JPY-interventionen av USA och Japan som ett fundamentalt regimskifte. Multilaterala interventioner är historiskt sett betydligt mer framgångsrika än ensidiga, där gemensamma insatser sedan slutet av 1990-talet visat en ungefärlig framgångsgrad på 70 % i att upprätthålla valutavändningar över en tremånadershorisont. När sannolikheten för en räntehöjning från Bank of Japan i oktober nu stigit till nära 89 % rekommenderar vi att köpa kortfristiga USD/JPY-säljoptioner för att fånga ytterligare nedsida mot 150-nivån.
På aktiesidan kräver det ryktade megaförvärvet på 400 miljarder dollar mellan AstraZeneca och Bristol Myers Squibb omedelbar uppmärksamhet på optionsmarknaden. Rykten om storskaliga läkemedelsfusioner utlöser typiskt en 30–50-procentig uppgång i implicerad volatilitet för de berörda aktierna. Vi bör överväga att handla långa straddles i dessa namn för att dra nytta av de kraftiga prisrörelser som väntas när formella förhandlingar antingen tar fart eller faller samman.
Möjligheter från sektorrotation och marknadsdivergens
Slutligen skapar de blandade europeiska PMI-utfallen och fallande obligationsräntor en klassisk miljö för sektorrotationsstrategier med indexoptioner. Lägre energikostnader lyfter redan industri- och rese-sektorer, samtidigt som de tynger energijättarna. Vi kan fånga denna divergens genom att köpa köpoptioner på DAX eller regionala reseindex, samtidigt som vi köper säljoptioner på större europeiska energi-ETF:er.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
