Japan Jibun Banks inköpschefsindex (PMI) för tillverkningsindustrin kom in på 54,5 i juli, vilket var något under marknadens konsensus på 54,7. Utfallet låg fortsatt över 50,0-nivån som skiljer expansion från kontraktion i fabriksaktiviteten.
Datapunkten indikerar att förutsättningarna i industrin fortsatte att förbättras under månaden, om än i en något svagare takt än väntat. Julis utfall placerar indexet marginellt under prognoserna men signalerar fortfarande en pågående tillväxt i sektorn.
Bedömning och ekonomiska utsikter
Vi bedömer att Julis Jibun Bank Manufacturing PMI på 54,5, trots att det missade prognosen på 54,7, visar att Japans industrisektor befinner sig i en stark expansionsfas. Historiskt innebär ett utfall över 50 tillväxt, och en nivå så här pass hög tyder på att den underliggande ekonomiska momentumet fortsatt är robust. Derivathandlare bör se den mindre missen som en tillfällig paus snarare än en trendvändning.
Konsekvenser för derivatmarknader
På valutoptionsmarknaden föreslår vi att leta efter möjligheter att köpa köpoptioner på japanska yen (JPY) vid kortsiktig svaghet. Även om USD/JPY kan få en kortvarig studs uppåt till följd av att utfallet kom in under förväntan, är Bank of Japans normalisering av räntan fortsatt på rätt spår. Vi väntar oss att yenen stärks under de kommande veckorna i takt med att räntedifferenserna mot USA minskar.
För aktiederivat rekommenderar vi en försiktig hållning till Nikkei 225-terminer. En stark industrisektor gynnar industribolag, men en starkare yen kommer sannolikt att pressa de stora japanska exportörerna. Vi föreslår neutrala till svagt baisseartade optionsstrategier på det exporttunga indexet för att säkra mot denna valutamotvind.
På räntederivatmarknaden rekommenderar vi att gå kort i 10-åriga japanska statsobligationsterminer (JGB) vid eventuella tillfälliga prisuppgångar. När industraktiviteten ligger tydligt över den neutrala nivån 50,0 är det högst sannolikt att inhemska inflationstryck består. Denna miljö håller uppeåttryck på räntorna, vilket gör korta positioner i obligationsterminer särskilt attraktiva.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
