Förhållandena på den amerikanska arbetsmarknaden i juli väntas bli i stort sett oförändrade. Sysselsättningstillväxten utanför jordbrukssektorn (nonfarm payrolls) låg i genomsnitt på 92 000 under årets första halvår, och ytterligare en uppgång på 95 000 är inprisad för juli. Juni-statistik över småföretagens nyanställningsplaner förbättrades, samtidigt som antalet nya ansökningar om arbetslöshetsunderstöd föll mellan enkätveckorna, vilket pekar på begränsade uppsägningar. Samtidigt ligger antalet platsannonser fortsatt under fjolårsnivåerna, och ADP:s veckomått på sysselsättningstillväxt i privat sektor har tappat fart sedan våren.
När efterfrågan kylts av har också tillväxten i arbetsutbudet bromsat in, vilket håller läget balanserat. Arbetslösheten väntas ligga kvar på 4,2 procent i juli, även om junis kraftiga nedgång i arbetskraftsdeltagandet bland personer i kärnåldern väcker frågor om volatilitet i hushållsenkäten och lämnar utrymme för en rekyl i deltagandet som kan lyfta arbetslösheten. Genomsnittlig timlön väntas stiga 0,3 procent i juli, vilket håller årstakten på 3,5 procent – i linje med en arbetsmarknad som inte skapar någon påtaglig inflationstryck.
Trender på arbetsmarknaden och implikationer för aktievolatilitet
Inför nästa fredags arbetsmarknadsrapport för juli räknar vi med att nonfarm payrolls ökar med modesta 95 000, i linje med trenden från första halvåret med långsam men stabil tillväxt. Den stabila takten talar för att ekonomin undviker en hårdlandning, vilket bör hålla den kortsiktiga volatiliteten i aktieindex relativt låg. Derivataktörer bör fokusera på strategier för sidledes marknad, som iron condors i S&P 500, för att dra nytta av ett lugnt marknadsläge.
Samtidigt ser vi en dold volatilitetstrigger i arbetslösheten, som väntas ligga kvar på 4,2 procent. En möjlig rekyl i arbetskraftsdeltagandet i kärnåldern kan pressa upp arbetslösheten och potentiellt utlösa en marknadsreaktion liknande den Sahm Rule-”breach” som sågs i slutet av 2024. För att skydda mot denna uppåtrisk rekommenderar vi att köpa billiga VIX-köpoptioner långt utanför pengarna (out-of-the-money) eller använda terminskontrakt på amerikanska statsobligationer för att kunna tjäna på en plötslig tillväxtoro.
Inflationsutsikter och handelsstrategier
På inflationsfronten prognostiserar vi att genomsnittlig timlön ökar 0,3 procent, vilket håller årstakten på en bekväm nivå kring 3,5 procent. Den avtagande lönetakten stärker förväntningarna om att Federal Reserve fortsätter på en gradvis och förutsägbar räntebana. Därför rekommenderar vi att handla SOFR-optioner för att fånga premie genom positioner som bygger på att räntevolatiliteten sjunker under de kommande veckorna.
Blandade ledande indikatorer – som fallande platsannonser hos Indeed i kontrast till stabila arbetslöshetsansökningar – talar för att marknaden förblir mycket känslig för dataöverraskningar. Historiska mönster visar att under perioder med balans mellan arbetsutbud och arbetskraftsefterfrågan tenderar implicerad volatilitet ofta att överskatta den faktiska prisrörelsen på ”jobs day”. Därför bör vi överväga att sälja volatilitet strax före publiceringen den 7 augusti för att utnyttja denna typiska överreaktion.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
