USD/CHF gav tillbaka tidigare uppgångar på fredagen när USA-dollarn hade svårt att återhämta sig efter torsdagens kraftiga utförsäljning, som följde misstänkt japansk intervention för att stödja JPY. Paret handlades nära 0,8086 efter att ha noterat en dagshögsta nivå på 0,8128; det var upp cirka 0,45% för dagen men låg fortsatt i linje med en veckonedgång. Reuters rapporterade att USA:s finansdepartement hade meddelat flera banker att det kan komma att intervenera på yenmarknaden på fredagen och uppmanat dem att vara beredda på ytterligare åtgärder, vilket dämpade Greenbackens försök att studsa från sexveckorslägsta. Dollarindex (DXY) låg runt 100,07, ned från en intradaghögsta på 100,45, medan Brown Brothers Harriman angav ett prognosintervall på 96,00–100,00 för DXY.
Fed lämnade policyräntan oförändrad på 3,50%–3,75% för femte mötet i rad i onsdags, med tre beslutsfattare som stödde en omedelbar höjning med 25 punkter. Marknaden prissätter omkring 65% sannolikhet för en höjning i september, enligt CME FedWatch Tool. I Schweiz riktas fokus mot KPI för juli på måndag efter att årsinflationen sjönk till 0,5% i juni från 0,6% i maj, vilket håller sig nära den nedre delen av SNB:s prisstabilitetsintervall och stärker förväntningarna om en styrränta på 0%.
USD/CHF och USD-volatilitet: Options- och derivatstrategier
När Dollarindex glider ned till 100,07 och stora institutioner prognostiserar ett fall in i intervallet 96,00–100,00 rekommenderar vi att derivathandlare etablerar korta positioner vid uppgångar i USD. Mer specifikt kan köp av out-of-the-money säljoptioner (puts) på USD/CHF ge god avkastning när paret drar sig tillbaka från den senaste toppen på 0,8128. Historiskt, när DXY tappar viktiga psykologiska nivåer som 100, kan momentumskiften utlösa snabba nedgångar på 3% till 5% i större valutapar under de efterföljande veckorna.
Hotet om samordnad centralbanksintervention på valutamarknaden, som lyfts fram av USA:s finansdepartements varning till storbanker, innebär betydande svansrisk för USD-par. För att hantera denna plötsliga volatilitet råder vi derivathandlare att använda långa straddle-strategier på USD/JPY eller korsvalutaoptioner. Under tidigare stora valutainterventioner, såsom Japans historiska yen-köp på 60 miljarder dollar, steg den implicita volatiliteten kraftigt, vilket gjorde long-volatility-strategier i optioner mycket lönsamma för dem som var positionerade tidigt.
Räntestrategier och schweizerfranc
Givet att marknaden för närvarande prissätter 65% chans för en räntehöjning från Federal Reserve i september erbjuder räntederivat en attraktiv risk/avkastningsprofil. Vi föreslår handel i septemberterminer på Secured Overnight Financing Rate (SOFR) för att fånga diskrepansen mellan centralbankens paus och den hökaktiga dissensen från beslutsfattare som förespråkar en höjning med 25 punkter. Om kommande makrodata fortsätter att signalera trögrörlig inflation kan denna 65%-sannolikhet snabbt stiga mot 85%, vilket driver upp korta amerikanska statsräntor.
Med Schweiz inflationsdata för juli planerad att publiceras nu på måndag måste handlare också förbereda sig på potentiella rörelser i schweizerfrancen. Eftersom schweizisk inflation bromsade till endast 0,5% i juni är det mycket sannolikt att Schweizeriska nationalbanken håller styrräntan låst på 0% för att förhindra att francen blir överdrivet stark. Vi rekommenderar att sälja korta köpoptioner (calls) på CHF för att inkassera premie, eftersom SNB:s mjuka hållning bör sätta ett tak för eventuella plötsliga uppgångar i den schweiziska valutan.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
