Eurozonens kärn-HIKP var oförändrad månad för månad i juli och noterades till 0 procent efter en uppgång på 0,2 procent föregående period. Utfallet pekar på att prisuppgångarna tappade momentum i den senaste månadsavläsningen.
Jämfört med föregående månads uppgång indikerar juliutfallet en lägre kortsiktig takt i det underliggande inflations-trycket. Kärn-HIKP exkluderar volatila komponenter och används för att bedöma underliggande prisutveckling i valutaunionen.
Implikationer för penningpolitiken och räntederivat
När eurozonens kärninflation planar ut till 0 procent i juli från 0,2 procent i juni ser vi en tydlig signal om att underliggande prispress kyls ned snabbare än väntat. Den oförändrade månadsnoteringen talar för att den årliga kärninflationen är på väg ned mot 2,1 procent, från föregående månads 2,3 procent. Vi bedömer att detta ger Europeiska centralbanken gott om utrymme att fortsätta sin penningpolitiska lättnadscykel under de kommande veckorna.
På marknaden för räntederivat väntar vi oss att Euribor-terminer får medvind när handlare prisar in mer aggressiva räntesänkningar. Historiskt tenderar beslutsfattare att inta en mer duvaktig hållning vid sina septembermöten när den månatliga kärninflationen stannar av under sommaren. Vi rekommenderar att derivathandlare bygger långa positioner i Euribor-terminer med kort löptid för att fånga de skiftande ränteförväntningarna.
Marknadsreaktioner: valuta, räntor och aktier
För valutahandlare lär denna mjukare inflationssiffra tynga euron mot de viktigaste motparterna. När andra centralbanker behåller en mer försiktig hållning väntas räntedifferensen gynna den amerikanska dollarn, vilket kan pressa EUR/USD lägre. Vi föreslår att köpa kortfristiga säljoptioner (puts) i EUR/USD med lösenpriser som siktar mot 1,0700-nivån under de närmaste veckorna.
Vi räknar också med en kraftig uppgång i statsobligationer i eurozonen, vilket pressar ned räntorna och lyfter terminspriserna. Den tyska tioåriga Bund-räntan, som nyligen legat kring 2,3 procent, kan relativt enkelt glida ned mot 2,1 procent när inflationsoron avtar. Derivathandlare bör överväga att gå lång Euro-Bund-terminer för att dra nytta av detta momentum i räntemarknaden.
Slutligen bör lägre lånekostnader ge en betydande medvind för europeiska aktier, som mött kraftig motvind de senaste två åren. När förväntningarna om räntesänkningar cementeras väntar vi oss att stora index som DAX och CAC 40 bryter sig ur sina senaste snäva handelsintervall. Att köpa köpoptioner (calls) på dessa index med förfall i slutet av september framstår som ett mycket attraktivt upplägg just nu.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
