Tokyos kärn-KPI exklusive livsmedel och energi ökade med 2% på årsbasis i juli, upp från 1,9% tidigare, vilket indikerar en mindre acceleration i det underliggande pristrycket. Uppgången håller måttet kring 2%-nivån som beslutsfattare följer när de bedömer inflationsmomentum.
Rubriken ger ingen ytterligare nedbrytning utöver denna KPI-serie för Tokyo, och den specificerar inte heller vilken tidigare referensmånad som 1,9%-utfallet avser. Trots det antyder datapunkten att pristillväxten, rensad för livsmedels- och energiekter, steg något i juli jämfört med den senast rapporterade takten.
Stigande inflation och förväntningar om policyskifte
När Tokyos kärn-kärninflation återigen kryper upp till 2% i juli från 1,9% ökar pressen på Bank of Japan att höja räntan. Detta nyckelmått, som rensar bort volatila priser på färska livsmedel och energi, bekräftar att det inhemska pristrycket blir allt mer inbäddat i den japanska ekonomin. Vi bedömer att denna förskjutning ökar sannolikheten för en styrräntehöjning under de kommande månaderna, bort från miljön med nära nollränta.
Marknadseffekter inom FX, räntor och aktier
På valutamarknaden rekommenderar vi att derivathandlare positionerar sig för en starkare japansk yen. Att köpa köpoptioner i JPY eller ta långa JPY-terminer mot USD framstår som mycket attraktivt just nu. Historiskt tenderar yenen att stärkas när Tokyos kärninflation ligger på eller över 2%-målet, i takt med att handlare prissätter en snävare räntedifferens mot Federal Reserve.
För räntederivat bör vi förbereda oss på stigande japanska statsobligationsräntor (JGB). Handlare kan dra nytta av detta genom att blanka JGB-terminer eller köpa säljoptioner på 10-åriga JGB. Som vi sett under tidigare åtstramningscykler kan 10-årsräntan snabbt bryta upp över viktiga motståndsnivåer, såsom 1,0%-strecket, när inflationsdata överraskar på uppsidan.
Vi behöver också justera vår exponering mot japanska aktier, särskilt exportbolag som missgynnas när yenen stärks. Att köpa säljoptioner på Nikkei 225-indexet erbjuder en utmärkt hedge mot en potentiell börsrekyl de kommande veckorna. De senaste marknadskorrektionerna har visat att en snabb avveckling av yenens carry trade kan utlösa kraftiga nedgångar i Tokyos ledande index.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
