Bank of England (BoE) lämnade styrräntan (Bank Rate) oförändrad på 3,75%, i linje med förväntningarna. Beslutet fattades med röstsiffrorna 6–3, jämfört med 7–2 i juni, där Mann flyttade över till det hökaktiga lägret. I sin penningpolitiska rapport presenterade BoE tre scenarier; i huvudprognosen, som antar att energipriserna följer terminskurvorna och att andrahands-/spridningseffekter är måttliga men uthålliga, bedöms KPI-inflationen till 2,6% om ett år, lägre än i samtliga tre scenarier som publicerades i april.
På presskonferensen sade BoE att det saknas belägg för andrahands-/spridningseffekter på inflationen. Man rapporterade också starkare BNP-tillväxt och en lägre arbetslöshet och drog slutsatsen att den brittiska ekonomin är i ett bättre läge än banken hade väntat sig i april. Huvudprognosen inrymmer två räntehöjningar, i linje med marknadsprissättningen.
Möjlighet på derivatmarknaden efter BoE-beskedet
Vi bedömer att Bank of Englands beslut att hålla räntan kvar på 3,75% innebär en tydlig felprissättningsmöjlighet för derivathandlare. Även om centralbankens modeller fortfarande inkluderar ytterligare två räntehöjningar talar den fallande inflationsbanan för att dessa höjningar är osannolika. Med brittisk KPI som nyligen fallit till 2,2% i mitten av 2026 är nedåtrörelsen i priserna betydligt starkare än vad marknaden i dag utgår ifrån.
De kommande veckorna rekommenderar vi att ta långa positioner i SONIA-terminer (Sterling Overnight Index Average). Eftersom marknaden fortfarande prisar in dessa två extra räntehöjningar är terminskontrakten för närvarande undervärderade. Historiska mönster visar att när ettåriga inflationsprognoser faller under 2,7% samtidigt som tillväxten håller sig stabil tenderar terminer på korta räntor att snabbt stiga.
Riskhantering och strategier på giltkurvan
Samtidigt bör man vara försiktig med den hökaktiga minoriteten i kommittén efter den relativt snäva röstsplitten 6–3. För att säkra mot den risken bör handlare köpa out-of-the-money payer-optioner på korta räntor. Det skyddar portföljer om stark inhemsk statistik, som den nuvarande arbetslösheten på 4,2%, tillfälligt driver upp räntorna.
Vi föreslår också att titta på kurvbrantningsstrategier på den brittiska giltmarknaden. Spreaden mellan 2-åriga och 10-åriga gilträntor väntas öka när förväntningarna på korta räntor sjunker samtidigt som långräntorna biter sig fast. Affären är särskilt intressant nu eftersom regeringens omfattande emissionsplan för slutet av 2026 håller långräntorna uppe.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
