USA:s dollarindex (DXY) föll på torsdagen efter att japanska yenen (JPY) stärkts kraftigt, vilket väckte spekulationer om officiellt stöd i Japan – även om Tokyo inte har bekräftat någon åtgärd. USD/JPY föll nära 480 punkter och handlades ned under 160, medan DXY låg runt 100, ned nära 0,80% för dagen, efter att tidigare ha varit nere på 99,87 – den lägsta nivån sedan den 17 juni.
Amerikansk makrodata ökade pressen. BNP växte i årstakt med 1,5% under andra kvartalet, jämfört med en prognos på 2,1%, och bromsade från 2,1% i första kvartalet, enligt Bureau of Economic Analysis. Kärn-PCE steg 0,1% i juni, ned från 0,3% i maj och under konsensus på 0,2%, medan årstakten sjönk till 3,3% från 3,4%, i linje med förväntningarna; personliga inkomster ökade 0,2% och konsumtionsutgifterna 0,3%. Dagen innan lämnade Federal Reserve (Fed) räntan oförändrad vid 3,50%–3,75%, med tre ledamöter som reserverade sig och förespråkade en höjning med 25 punkter; CME FedWatch satte sannolikheten för en höjning i september till omkring 55%, ned från cirka 60% före statistiken, samtidigt som oljans geopolitiska riskpremie bestod.
Strategier för volatila valutamarknader
Vi rekommenderar derivathandlare att positionera sig för ökad volatilitet på valutamarknaderna genom att köpa kortfristiga straddles i USD/JPY. Historiken visar att när Tokyo intervenerar, som vid den massiva interventionen på 5,53 biljoner yen i juli 2024, tenderar volatiliteten att klustra och utlösa skarpa, flerdagars avvecklingar av carry trades. När USD/JPY nu brutit under 160-nivån väntar vi oss att kraftiga svängningar fortsätter, i takt med att algoritmhandel och margin calls tvingar fram ytterligare likvideringar.
Vi rekommenderar att använda säljoptioner (puts) på USA:s dollarindex (DXY) för att dra nytta av de tilltagande sprickorna i USA:s ekonomiska momentum. Fallet i BNP-tillväxten för Q2 till 1,5% och en sval kärn-PCE-inflation på 3,3% i årstakt tyder på att Federal Reserves åtstramande hållning till sist kyler ned inhemsk ekonomi. Denna makroförskjutning gör DXY sårbart för en djupare korrigering mot 98-nivån, särskilt när förväntningarna om en räntehöjning i september sjunker.
Möjligheter i räntor och råvaror
På räntemarknaden bör vi rikta in oss på korta Fed Funds-terminer för att fånga den förskjutna sannolikheten kring centralbankens nästa steg. Även om tre hökaktiga beslutsfattare röstade för en räntehöjning visar CME FedWatch Tool att marknaden redan har skruvat ned sannolikheten för en höjning i september till 55%. Att handla på denna divergens genom att gå lång räntefutures gör att vi kan tjäna på att marknaden i allt högre grad prisar in en längre paus snarare än ytterligare en höjning.
Slutligen bör vi säkra våra negativa dollarpositioner genom att hålla långa köpoptioner (calls) i råolja. Geopolitiska spänningar i Mellanöstern fortsätter att ge stöd åt globala oljepriser, vilket historiskt fungerar som en buffert mot fallande inflation. Denna energidrivna inflationsrisk innebär att Fed sannolikt håller räntan i intervallet 3,50%–3,75% längre än marknaden väntar sig, vilket skapar en mycket gynnsam miljö för optionsspreadstrategier.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
