WTI handlades kring 82,80 dollar under tidiga asiatiska timmar på torsdagen och föll under 83,00 dollar när vinsthemtagningar följde på Federal Reserves senaste besked. Fed lämnade räntan oförändrad på 3,5% till 3,75% vid julimötet, samtidigt som ramverket med ett inflationsmål på 2% behölls. På Nordsjömarknaden föll de mest omsatta Brentterminerna med nästan 5% efter att USA förlängde sin paus i att slå mot Iran, enligt Rabobanks seniora marknadsstrateg Benjamin Picton.
Geopolitiska händelser fortsatte att prägla prisdynamiken mellan referensoljorna. Iran avfyrade under natten ballistiska robotar mot en amerikansk flygbas och ett ledningscentrum i Jordanien, där robotarna uppges ha avvärjts, samtidigt som USA och Saudiarabien slog mot Teheranstödda miliser i Irak. Jemens Houthirörelse påverkar också flödena i Röda havet, där Reuters rapporterar att gruppen överväger avgifter för kommersiella fartyg som passerar genom Bab el-Mandeb-sundet. På datasidan för utbud rapporterade EIA att USA:s råoljelager föll med 7,167 miljoner fat under veckan till den 24 juli, efter en tidigare uppgång på 2,011 miljoner fat, jämfört med marknadens konsensus om en minskning på 2,5 miljoner fat.
Stram fysisk marknad kontra svagare spotpriser
Vi bör noga följa det växande gapet mellan fallande spotpriser och extremt stram fysisk tillgång. Även om WTI har glidit under 83 dollar tyder det kraftiga lagerfallet i USA på 7,167 miljoner fat – nästan tre gånger mer än analytikerna räknade med – på att den underliggande efterfrågan fortsatt är robust. Historiskt, när de veckovisa lagerminskningarna överstiger 7 miljoner fat under den intensiva sommarsäsongen för bilresor, tenderar priserna att återhämta sig med 3% till 5% inom de följande två veckorna.
Derivatstrategier i geopolitisk volatilitet
För att dra nytta av denna diskrepans rekommenderar vi att derivathandlare ackumulerar köpoptioner (calls) på WTI nära lösenpriset (near-the-money). Den implicita volatiliteten i oljeoptioner brukar normalt stiga med 15% till 20% under perioder av spänningar i Mellanöstern, vilket gör strategier som bygger på att köpa premie särskilt attraktiva innan fientligheterna eventuellt återupptas. Även om den nuvarande pausen i USA:s angrepp mot Iran tillfälligt har kylt ned marknaden, kommer en plötslig diplomatisk kollaps snabbt att återföra en geopolitisk riskpremie i terminspriserna.
Vi föreslår också att sätta upp bull call spreads för att minska risken för att den höga premien urholkas över tid, samtidigt som man fångar en möjlig uppgång. Historiskt har Brent och WTI i liknande geopolitiska låsningar etablerat starka stödnivåer strax ovanför sina 200-dagars glidande medelvärden, som för närvarande ligger nära 78 dollar. Denna tekniska botten, i kombination med Houthirebellernas åtstramning av sjöfartsrutterna i Röda havet, ger en attraktiv risk–avkastningsprofil för derivatpositioner med lång bias.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
