Dow Jones Industrial Average svängde kraftigt efter att Federal Reserve klockan 18.00 GMT lämnade sitt målintervall oförändrat på 3,50–3,75 procent efter en omröstning 9–3, där tre ledamöter reserverade sig till förmån för en omedelbar höjning med en kvarts procentenhet. Indexet hade redan fallit från omkring 52 800 till cirka 51 800 vid 16.15 GMT, för att därefter återhämta sig drygt 450 punkter från dagens lägsta innan det gav tillbaka runt 140; det handlades nära 52 100, mer än 700 punkter under dagens högsta. På räntemarknaden prissatte marknaden bort cirka 16 punkter av sannolikheten för en septemberhöjning, och sannolikheten för minst en höjning senast den 16 september låg nära 64 procent jämfört med omkring 80 procent före mötet; oktober låg nära 75 procent och december nära 85 procent.
Sannolikheten för minst två höjningar till den 9 december föll till cirka 42 procent från 57 procent, samtidigt som kommunikén lade till Mellanösternkonflikten i sin osäkerhetsformulering och hänvisade till energi som en drivkraft bakom prispress som centralbanken ”ser igenom”. Fokus skiftar nu till torsdagens statistiksläpp 12.30 GMT: kärn-PCE väntas komma in på 0,2 procent m/m och 3,3 procent y/y jämfört med 0,3 respektive 3,4 tidigare, tillsammans med preliminär BNP för andra kvartalet på 2,1 procent och nyanmälda arbetslöshetsansökningar på 200 000 jämfört med 187 000. På fredag väntas Employment Cost Index för andra kvartalet på 0,8 procent och Michigans ettåriga inflationsförväntningar oförändrade på 4,2 procent. Tekniskt anges nivåer på uppsidan vid 52 250, 52 600 och 52 800, och på nedsidan vid 52 000, 51 800 samt 50-dagars EMA nära 51 500.
Dow misslyckas med att hålla i post-Fed-uppgången – negativt upplägg växer fram
Vi ser den senaste oförmågan för Dow Jones Industrial Average att hålla i sin 450-punkters uppgång efter Fed som en tydlig signal att inta en mer negativ hållning de kommande veckorna. Eftersom indexet snabbt gav tillbaka en tredjedel av uppgången och handlades nära 52 100, rekommenderar vi derivathandlare att utnyttja kortsiktiga rekyluppgångar som möjligheter att etablera korta positioner. Våra närmaste nedsidesmål ligger vid 52 000-nivån och dagens lägsta på 51 800.
Makrolättnaden avtar, idiosynkratiska risker ökar – defensiva affärer rekommenderas
Att indexet tappade trots en duvaktig förskjutning—där oddsen för en septemberhöjning föll från 80 till 64 procent—tyder på att makrolättnad inte längre räcker för att stödja marknaden. Vi måste notera att den underliggande marknadskorrelationen har fallit till ensiffriga nivåer, vilket innebär att skador i enskilda aktier driver indexet mer än Fed-politiken. Historiskt har miljöer med låg korrelation som denna ofta förebådat djupare indexkorrigeringar när negativa bolagsöverraskningar i rapporterna tynger helheten.
Vi bör också noga bevaka Federal Reserves officiella erkännande av Mellanösternkonflikter och energipriser som ihållande inflationsdrivare. Med globala oljeindex som Brent fortsatt mycket volatil och i snitt kring 80–85 dollar per fat, fortsätter störningar i leveranskedjorna att pressa bolagens marginaler. Detta nya mer hökaktiga inslag i Fed-kommunikén indikerar att bolagsvinsterna försämras snabbare än en flackare räntebana kan rädda dem.
Inför det kommande släppet av PCE (Personal Consumption Expenditures) för juni, där kärn-PCE väntas landa på 3,3 procent i årstakt, bör handlare förbereda sig på ökad optionsvolatilitet. Om utfallet överträffar förväntningarna lär det ge stöd åt de tre hökaktiga reserverande ledamöterna och pressa indexet förbi stödet vid 51 800 mot 50-dagars exponentiella glidande medelvärde nära 51 500. Vi rekommenderar att köpa skyddande putar eller använda bear call spreads, med en strikt ogiltighetsnivå om indexet stänger en dag över motståndstaket vid 52 600.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
