USA:s Dollarindex (DXY) föll under 101,00 efter att Federal Reserve vid 18:00 GMT lämnade målintervallet 3,50–3,75% oförändrat, efter en omröstning 9–3 där tre ledamöter reserverade sig och ville se en omedelbar höjning med 25 punkter. DXY handlades nära 100,90 inom en timme, jämfört med en sessionstopp strax under 101,50. Trots antalet avvikande röster prissatte ränteterminer om mot mindre åtstramning: den implicita sannolikheten för minst en höjning till och med 16 september sjönk till omkring 64% från cirka 80% före mötet, medan oktober låg nära 75% och december nära 85% – båda lägre än på måndagen. Sannolikheten för minst två höjningar till och med 9 december föll till runt 42% från 57%, och det mest sannolika decemberintervallet skiftade från 4,00–4,25% till 3,75–4,00%.
Eftersom mötet saknade Summary of Economic Projections och ingen uttrycklig framåtblickande guidning gavs, riktas fokus mot inkommande makrodata och september månads “dot plot”; i juni pekade nio av 18 punkter mot en höjning 2026, samtidigt som endast 12 deltagare röstar. Torsdagens PCE för juni väntas visa 0,2% m/m och 3,3% j/j för kärninflationen, jämfört med 0,3% och 3,4% tidigare, samt -0,1% m/m och 3,7% j/j för total-PCE, jämfört med 4,1%. Samma datapaket inkluderar preliminär BNP för Q2 på 2,1% och nya arbetslöshetsansökningar som väntas till 200 000 från 187 000, innan fredagen bjuder på Employment Cost Index för Q2 på 0,8% samt Michigans inflationsförväntningar på 4,2% (ett år) och 3,3% (fem år). Tekniskt anges motstånd vid 101,00 och 101,50, med stöd vid 100,85, därefter 100,50 och 100,00.
Marknadsreaktion och aktuell handelsstrategi
Vi ser en klassisk “sälj ryktet, köp faktum”-reaktion på marknaden när USA:s dollarindex (DXY) föll under 101,00-nivån till runt 100,90. Även om tre röstberättigade ledamöter drev på för en omedelbar räntehöjning ledde Federal Reserves beslut att lämna räntan oförändrad på 3,50–3,75% till att marknaden aggressivt prissatte in mindre framtida åtstramning. Historiskt, när FOMC uppvisar intern splittring men ordföranden avstår från att binda sig vid en konkret framtida räntebana, tenderar marknaden att bortse från hökaktiga signaler och platta ut räntekurvan.
Som derivathandlare bör vi inta en negativ grundsyn på den amerikanska dollarn de kommande veckorna och söka att sälja uppgångar in i motståndszonen kring 101,00. Att använda korta DXY-terminer eller köpa out-of-the-money säljoptioner med målkurs mot stödnivåerna 100,50 och 100,00 erbjuder en attraktiv risk/reward. Vi rekommenderar att sätta en strikt nivå för ogiltigförklaring och stänga korta positioner om DXY får en daglig stängning tillbaka över 101,50.
Konsekvenser för räntederivat
När sannolikheten för en räntehöjning i september faller från 80% till cirka 64% justeras räntederivat snabbt. Vi kan dra nytta av detta genom att strukturera positiva positioner i korta ränteterminer, exempelvis SOFR-kontrakt, i takt med att marknadens prissättning av en terminalränta förskjuts nedåt. Sannolikheten för två räntehöjningar till december har rasat från 57% till 42%, vilket bekräftar att minsta motståndets väg för korta marknadsräntor just nu är nedåt.
Vi måste följa den kommande kärn-PCE-statistiken noga, som väntas svalna till 3,3% j/j från 3,4% tidigare, tillsammans med preliminär BNP för andra kvartalet på 2,1%. Om PCE-utfallet ligger i linje med dessa desinflationära prognoser stärker det Fed-beslutet att avvakta och pressar dollarn ytterligare. Om däremot seglivade inflationsförväntningar består kan vi se tillfälliga toppar i DXY, som bör betraktas som goda tillfällen att åter gå in i korta derivatpositioner.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
