ING räknar med att Bank of Japan lämnar styrräntan oförändrad på 1,00% den 31 juli, efter förra månadens höjning med 25 punkter. Banken ser begränsat utrymme för att en måttligt hökaktig justering ska kunna flytta yenen nämnvärt eller förändra banan för USD/JPY, även om vissa marknadsaktörer prisar in möjligheten till en snabbare åtstramningscykel och ett drag i oktober.
I stället beskriver ING USD/JPY som i huvudsak styrt av energipriser och Federal Reserves reaktionsfunktion, där onsdagens FOMC-möte lyfts fram som en viktig kortsiktig katalysator. Enligt den bedömningen kan USD/JPY, såvida Fed inte blir oväntat duvaktig eller Brent faller tillbaka till 70 dollar per fat, fortsätta att ha stöd kring 163/164 in i BoJ-beskedet, med en ytterrisk för ett test av 165 om guvernör Ueda levererar mindre än väntat på presskonferensen. I noteringen nämns även risken för valutainterventioner, med hänvisning till cirka 70 miljarder dollar som spenderades i slutet av april/början av maj och kvarvarande valutareserver på 1,09 biljoner dollar, samtidigt som prognosen för USD/JPY vid årsskiftet hålls fast vid 158 under antagandet om inga fler Fed-höjningar. Man nämner också spekulationer om åtgärder för att uppmuntra mer inhemskt kapital att stanna i landet.
Derivatstrategier inför BOJ
Vi rekommenderar derivathandlare att förbereda sig på begränsad yenstyrka trots det kommande Bank of Japan-mötet den 31 juli. Vi väntar oss att centralbanken håller styrräntan oförändrad på 1,00%, vilket innebär att eventuella mindre hökaktiga kommentarer sannolikt inte räcker för att pressa ned valutaparet USD/JPY. I stället för inhemska räntebeslut bör makrohandlare lägga stor vikt vid kommande signaler från Federal Reserve och globala energikostnader.
Brentpriset, som just nu ligger runt 80 dollar per fat, fortsätter att sätta uppåttryck på den importberoende yenen och håller USD/JPY efterfrågat nära intervallet 163–164. Historiska mönster visar att energipriskocker har en betydligt mer direkt korrelation med yensvaghet än mindre japanska räntejusteringar. Om Federal Reserve behåller en restriktiv hållning vid nästa möte är det mycket sannolikt att dollarn testar nivån 165 mot yenen.
Riskhantering och längre sikt
För att hantera denna risk rekommenderar vi att använda kortfristiga köpoptioner (calls) i USD/JPY för att fånga uppsidesmomentum, samtidigt som man säkrar sig mot plötsliga valutainterventioner. Japans finansdepartement har tidigare genomfört marknadsinterventioner på över 60 miljarder dollar och har fortfarande mycket stora valutareserver på 1,09 biljoner dollar. Denna stora krigskassa innebär att nivån 165 utgör en tydlig gräns där japanska myndigheter med hög sannolikhet kan kliva in och sälja dollar.
Ser man längre fram, in i andra halvåret 2026, bedömer vi att USD/JPY gradvis kan driva ned mot nivån 158 i takt med att det globala ränte- och avkastningstrycket avtar. Handlare bör överväga att sälja styrka nära 165 med säljoptioner (puts) för att dra nytta av en sådan korrigering. På kort sikt är den smartaste strategin att vara flexibel och skydda långa dollarpositioner mot plötsliga, volatila statliga interventioner.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
