USD/JPY föll tillbaka efter mindre uppgångar föregående handelsdag och handlades nära 163,70 under asiatisk handel, i takt med att oljepriset återhämtade sig och nya stridigheter i Mellanöstern höll inflationsriskerna i fokus – en bakgrund som kan tynga japanska yenen givet Japans ställning som en stor nettoimportör av olja. Blickarna riktas även mot inkommande Tokyodata: Tokyos KPI exklusive färska livsmedel väntas stiga till 1,7% i årstakt i juli från 1,6%, medan den tidigare totala inflationstakten låg på 1,7% och KPI exklusive både livsmedel och energi uppgick till 1,9%. Japans arbetslöshet väntas ligga kvar på 2,5%.
Den amerikanska dollarn fick också stöd av ökad riskaversion efter uppgifter om ett iranskt angrepp mot amerikanska trupper, där flera ballistiska robotar avfyrades mot en amerikansk bas i Jordanien vid cirka 17:45 ET; USA:s militär uppgav att IRGC:s robotar avvärjdes. Marknaden är samtidigt positionerad för att Federal Reserve lämnar räntan oförändrad, men prissättningen indikerar en 30,5% sannolikhet för en omedelbar höjning och, längre fram, en 76,6% sannolikhet för en höjning i september.
Derivatstrategier i spåren av olje- och inflationsrisker
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för ökad volatilitet när USD/JPY rör sig kring den kritiska nivån 163,70. Eftersom Japan importerar mer än 95% av sin olja kommer en fortsatt uppgång i de globala oljepriserna – som flirtar med nivån 85 dollar per fat – att sätta hård press på yenen. Vi föreslår att använda långa köpoptioner (calls) på USD/JPY för att fånga en möjlig uppsida om spänningarna i Mellanöstern fortsätter att driva upp energikostnaderna.
Samtidigt behöver vi noga följa Tokyos kommande inflationsdata, där kärn-KPI väntas ticka upp till 1,7%. Historiskt har stigande japansk inflation föranlett plötsliga policyförskjutningar från Bank of Japan, vilket kan utlösa snabba ”short squeeze”-rörelser i yenen. För att hantera denna risk föredrar vi att använda ratio put spreads på USD/JPY som skydd mot ett hastigt fall om inflationsutfallet triggar en hökaktig japansk reaktion.
Sannolikheter för amerikansk räntehöjning och dollarkopplade optioner
Samtidigt är den amerikanska delen av ekvationen mycket svårförutsägbar, med federal funds-terminer som prissätter en ovanlig 30,5% chans för en omedelbar räntehöjning. Detta hökaktiga momentum förstärks av en 76,6% sannolikhet för en höjning i september, vilket håller amerikanska statsobligationsräntor förhöjda. Vi bedömer att handlare bör köpa kortfristiga köpoptioner (calls) på USD för att dra nytta av en starkare dollar om Federal Reserve lutar in i denna hökaktiga berättelse.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
