Dow Jones Industrial Average handlades strax under 52 900 på tisdagen, upp nästan 700 punkter, eller 1,3%, vilket lämnar indexet cirka 450 punkter under rekordet från början av juli. Ytrörelsen stod i kontrast till stressen i chipsektorn, där halvledarkomplexet har tappat mer än 20% den här månaden, samtidigt som Koreas vägledande index utlöste årets nionde handelsstopp (circuit breaker) efter ett fall på nära 11%. I USA steg nio av S&P 500:s 11 sektorer; hälsovård och finans nådde rekordnivåer, och dagligvaror (consumer staples) steg nära 4% på en enda rapport, samtidigt som teknik låg på sin lägsta nivå sedan första veckan i maj.
Prisviktningen förstärkte Dows uppgång. Sherwin-Williams steg 8% efter en bättre än väntad andra kvartalsrapport och höjd helårsprognos, medan Coca-Cola adderade 5% efter en vinstmiss som slog förväntningarna och en uppjusterad outlook. På andra håll föll Micron omkring 9% och AMD cirka 6%, utan att påverka Dows punktutfall; Nvidia är den enda chiptillverkaren i indexet. Stödjande makrofaktorer spelade också in: WTI var runt 5% lägre nära 78,00 dollar och Brent strax under 84,00 dollar, medan fokus skiftade till onsdagens räntebesked 18:00 GMT, där 3,75% väntas. Terminer indikerar ungefär en chans på tre för en höjning i juli, och sannolikheten för minst en höjning till september ligger nära 80%. På torsdagen kommer PCE-inflationen (headline -0,1% m/m och 3,7% y/y från 4,1%, kärna 0,2% m/m och 3,3% y/y), tillsammans med BNP på 2,1% annualiserat och nya arbetslöshetsansökningar väntade vid 200 000 mot 187 000; fredagen adderar ECI på 0,8%, Chicago PMI på 56, Michigan Sentiment på 54 och ettåriga inflationsförväntningar på 4,2%. Tekniska nivåer pekade ut motstånd strax under 52 900, därefter 53 000 och ett rekord strax över 53 300; stöd fanns vid 52 600, därefter 52 200, 52 000 och 50-dagars EMA nära 51 600, med positiv bias över 52 600 och ogiltigförklaring vid en daglig stängning under 52 200.
Sektorrotation och Dow-överavkastning
Vi bevittnar en massiv strukturell förskjutning när kapital lämnar högflygande tekniknamn och flödar in i defensiva ”old economy”-blue chips. Denna sektorrotation har tryckt upp Dow Jones Industrial Average mot 52 900, samtidigt som halvledarsektorn drabbas av en smärtsam nedgång på 20% den här månaden. För derivathandlare är spelet de kommande veckorna att köpa köpoptioner i eftersläpande värdesektorer som hälsovård och finans, snarare än att försöka fånga en fallande kniv i tech.
Vi föreslår att man använder bull call spreads på Dow för att sikta på den psykologiska 53 000-nivån och all time high på 53 300. Eftersom Dow är prisviktat kommer starka rapportsiffror från tungviktare som Sherwin-Williams och Coca-Cola fortsätta att lyfta indexet oavsett bredare tekniksvaghet. Samtidigt bör vi undvika breda indexsäljoptioner, eftersom indexets unika sammansättning i praktiken skärmar av det från teknikkollapsen.
Makromedvind, ränterisker och handelsstrategi
Rotationens hållbarhet vilar i hög grad på billigare energi, vilket just nu stöds av diplomatiska framsteg i Hormuzsundet som håller Brent under 84 dollar. Historisk data visar att när energikostnader lättar under perioder av marknadsvolatilitet överavkastar cykliska aktier typiskt tech med i snitt 4,2% under den följande månaden. Vi rekommenderar att handla på denna energikudde genom att gå kort närtida oljevolatilitet samtidigt som man behåller lång exponering mot räntekänsliga cykliska bolag.
Den andra avgörande variabeln är räntekurvan, där marknaden prisar in en 80% sannolikhet för en räntehöjning till september trots basscenariot om oförändrat på 3,75% den här veckan. Derivathandlare bör köpa skyddande säljoptioner på räntekänsliga tillgångar inför torsdagens PCE-inflationsdata och fredagens Employment Cost Index. Om dessa inflationsmått kommer in varmare än väntade 3,3% i kärninflation y/y kan en plötslig hökaktig omsvängning snabbt knäcka vår positiva Dow-tes.
Vi ska förbli strikt positiva till Dow så länge spotpriset håller sig över den viktiga stödzonen vid 52 600. En daglig stängning under 52 200 ogiltigförklarar denna uppåtbias och bör föranleda att vi omedelbart stänger långa positioner. Med daglig Stochastic RSI nära översålda nivåer vid 20 bör eventuell kortsiktig konsolidering ses som ett köptillfälle snarare än en trendvändning.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
