Euron har stigit i åtta av de senaste nio sessionerna mot pundet, trots att Bank Rate fortsatt ligger 150 räntepunkter över Europeiska centralbankens depositränta, oförändrat sedan mitten av juni. Rörelsen har i stället följt terminskurvan: sedan mitten av juli har marknaden successivt prisat in ett smalare räntegap sex månader fram, främst drivet av en omprissättning i Storbritannien efter att korset bottnade strax över 0,8450. ECB lämnade räntan oförändrad på 2,25 procent den 23 juli men signalerade en höjning i september; cirka 70 procents sannolikhet är nu inprisad för en höjning med 25 punkter, samtidigt som banken varnade för att höga energikostnader kan slå igenom via så kallade andrahandseffekter.
Bank of Englands besked på torsdag ramas in av mjukare brittisk statistik, med KPI för juni på 2,6 procent, tjänsteinflation på 3,6 procent och avtagande löneökningstakt; prognosmakare ser inflationen toppa nära 3 procent senare i år, jämfört med en tidigare bevakad 4-procentsnivå för andrahandseffekter. Inför mötet 11.00 GMT väntar marknaden oförändrat på 3,75 procent med 7–2 i röstutfall, medan euroområdets statistik börjar 09.00 GMT med BNP-tillväxt för Q2 som väntas till 0,2 procent k/k efter en nedgång på 0,2 procent och 0,5 procent i årstakt mot 0,3 procent, arbetslöshet på 6,2 procent och sentiment på 96 från 95; fredagens preliminära inflation väntas till 2,9 procent i årstakt från 2,8 procent med kärninflation på 2,4 procent. Tekniska nivåer inkluderar motstånd nära 50-dagars EMA strax under 0,8600 och 200-dagars EMA strax under 0,8650, med stöd vid 0,8550, 0,8500 och mitten av juli-basen strax över 0,8450; angiven ogiltigförklaring är en dagsstängning under 0,8500.
Marknadsdynamik och ränteförväntningar
Vi ser euron stärkas mot pundet, vilket markerar den åttonde uppgången på nio sessioner trots att gapet i styrräntor ligger kvar oförändrat på 150 räntepunkter. Även om Bank of Englands ränta ligger på 3,75 procent och ECB:s depositränta på 2,25 procent behöver derivathandlare se bortom dagens differens och i stället fokusera på vad terminskurvan signalerar. Färska marknadsdata visar att den förväntade räntedifferensen för de kommande sex månaderna successivt har krympt, främst drivet av skiftande förväntningar på brittisk penningpolitik.
Skiftet får stöd av hård data, då den brittiska inflationen sjönk till 2,6 procent i juni och tjänsteinflationen föll till 3,6 procent. Historiskt tenderar EUR/GBP-korset att studsa tydligt från fler-månaderslägsta när gapet mellan förväntade centralbanksräntor krymper. När prissättningen i den korta änden i Storbritannien signalerar färre höjningar, urholkas snabbt den ränteskillnad som bar pundets juliuppgång.
Utsikter och handelsstrategier
Vi bedömer att de kommande centralbanksmötena blir en tydlig katalysator för derivatpositionering. Medan ECB har signalerat en möjlig räntehöjning i september – med 70 procents sannolikhet inprisad av marknaden – väntas Bank of England i bred enighet lämna räntan oförändrad på 3,75 procent nu på torsdag. Om Bank of England levererar en mjukare ton eller ett tydligt skevt röstutfall för att avvakta, bekräftar det att brittiska räntor har toppat, vilket ytterligare försvagar pundet.
Vi rekommenderar derivathandlare att behålla en positiv bias i EUR/GBP så länge korset håller sig över stödzonen vid 0,8550. Kortsiktiga köpoptioner eller bull call spreads kan fånga uppsidan mot 50-dagars exponentiella glidande medelvärde nära 0,8600 och potentiellt 200-dagarsnivån nära 0,8650. Samtidigt bör handlare använda strama ogiltigförklaringsnivåer vid en dagsstängning under 0,8500 för att skydda mot oväntat hökaktiga signaler från Bank of England.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
