Brasiliens IPCA-15-inflation för mitten av månaden steg med 0,06 % i juli, vilket var lägre än marknadens förväntningar på 0,19 %. Den svagare siffran pekar på lägre prispress på kort sikt än vad prognosmakarna hade räknat med för perioden.
Den senaste avläsningen stärker bilden av att desinflationen fortsätter i marginalen, där julis utfall kom in 0,13 procentenheter under konsensus. Fokus riktas nu mot huruvida kommande datapunkter bekräftar inbromsningen i konsumentprisutvecklingen.
Implikationer för räntor och valutamarknaden
Vi ser mittmånadsutfallet på 0,06 % mot väntade 0,19 % som grönt ljus för att justera våra derivatportföljer. Den oväntade inbromsningen indikerar att centralbankens strama penningpolitik framgångsrikt dämpar den inhemska efterfrågan. Vi räknar med att marknaden snabbt kommer att prisa in en mer duvaktig syn på Selic-räntan under de kommande veckorna.
Vi bör dra nytta av denna trend genom att gå lång Brasiliens DI-räntefutures, med särskilt fokus på kontrakten för 2027 och 2028. Historiska data visar att när inflationen underskrider förväntningarna med den här storleksordningen, skiftar räntekurvan nedåt med i snitt 15–20 punkter inom en månad. Detta gör att vi kan låsa in högre räntor innan marknaden fullt ut anpassar sig till utsikten om räntesänkningar.
På valutamarknaden föredrar vi att köpa kortfristiga USD/BRL-köpoptioner för att skydda oss mot en svagare real. En mindre räntedifferens minskar vanligtvis attraktionskraften i den brasilianska carry-traden, vilket kan pressa USD/BRL över nivån 5,65. Denna optionsstrategi begränsar nedsidan samtidigt som den ger möjlighet att tjäna på en plötslig valutaförsvagning.
Möjligheter på aktiemarknaden
Slutligen bör vi positionera oss för en uppgång i brasilianska aktier genom att köpa köpoptioner på Ibovespa-index. Lägre inflation och en mjukare räntebana gynnar historiskt inhemska konsumtions- och detaljhandelsaktier, som har varit tydligt nedtryckta. Denna taktiska omläggning bör hjälpa oss att fånga uppsidan när aktiemarknaden prisar in en mer gynnsam lånemiljö.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
