Goldman Sachs och UBS rapporterade att hedgefonder snabbt minskar exponeringen mot AI, halvledare, ”Mag 7” och minnesrelaterade aktier inför rapportsäsongen, samtidigt som Bank of Americas Bull & Bear Indicator steg till 9,6 av 10 på en skala 0–10. Den uppenbara diskrepansen handlar om räckvidd: GS och UBS följer hedgefonders positionering, medan BAC aggregerar mutual funds, ETF-flöden, pensionskapital, institutionella förvaltare, hedgefonder, kontanter, kredit och tekniska indikatorer. BAC:s mått är tänkt som en konträr indikator, där nivåer över 8 ses som taktiska säljsignaler; GS tillade att efter fem veckors försäljning kan ”fast money” närma sig kapitulation i tech snarare än i den bredare marknaden. Rapporterna hittills visar att 86% slår på intäkter och 80% på vinst, även om bara 27% av S&P 500 har rapporterat, motsvarande 135 bolag.
Fredagens handel underströk rotationen. Dow steg 236 punkter och S&P 500 ökade 3, men Nasdaq föll 162; Russell tappade 10, Transport föll 102, Equal Weight steg 62 och Mag 7 föll 27. Tech backade 1,5% samtidigt som Fastigheter steg nästan 2,2% och Basmaterial 2%; Dagligvaror steg 1% följt av Finans och Kommunikationstjänster på 0,9%. Räntemarknaden var stabil med TLT upp 0,1% och TLH 0,2%, medan tvååringen låg på 4,32%, tioåringen 4,69% och trettioåringen 5,15%. Brent rörde sig från över 100 dollar till 88 och WTI från 92,40 till 82,60; guld stängde på 4 052 dollar och steg därefter 50 dollar till 4 100. VIX var 17,60, ned 5%, jämfört med förra veckans 20,30 med stöd vid 17,30. Den här veckan väntar omkring 150 S&P-rapporter inklusive MSFT, META, AAPL och AMZN, ett räntebesked från FOMC på onsdag kl. 14, BNP som väntas in på +2,1% samt juni-PCE, och data om inkomster, konsumtion, arbetslöshetsansökningar, Employment Cost Index, Chicago PMI och julis sentiment; utländska börser steg, med Tyskland upp 1,5%, medan USA-terminerna visade Dow +500, S&P +74, Nasdaq +460 och Russell +38.
Sektorrotation och taktisk positionering
Vi ser en marknad som genomgår en massiv sektorrotation snarare än en fullskalig likvidation. När Bank of Americas Bull & Bear Indicator når extrema 9,6 av 10 blinkar varningssignalerna för en överträngd marknad knallrött. Som derivathandlare måste vi inse att de taktiska säljsignalerna är aktiva, särskilt med techjättarnas rapporter och Federal Reserves möte på agendan den här veckan.
Det här är en perfekt miljö för att använda optioner för att skydda portföljer och dra nytta av plötsliga rörelser. Vi bör överväga att köpa skyddande säljoptioner (puts) i högbeta-technamn som utsatts för ihållande försäljning från kortsiktigt kapital, samtidigt som vi skriver covered calls för att fånga in attraktiva premier från förhöjd implicerad volatilitet. VIX ligger för närvarande runt 17,60, vilket innebär att optionspremierna är tillräckligt ”saftiga” för att belöna strategiska säljare men samtidigt tillräckligt låga för att göra hedging överkomligt om vi bryter viktiga stödnivåer.
Tradingmöjligheter i makrodriven volatilitet
Historiskt, när S&P 500 handlas nära stora motstånd i trendlinjer, som den nuvarande nivån 7 472, tenderar volatiliteten att öka inför viktig makrostatistik. Med förväntningar på BNP-tillväxten för andra kvartalet på 2,1% och juni-PCE (prisindex) på väg att publiceras är makrohandlare mycket känsliga för tecken på seg inflation. Vi kan strukturera långa straddles eller strangles på de stora indexen för att dra nytta av den volatilitetsexpansion som dessa datapunkter tenderar att utlösa.
Dessutom ser vi att kapital roterar tydligt in i defensiva sektorer som Fastigheter och Basmaterial, som båda steg omkring 2% i slutet av förra veckan. Vi bör överväga hausseartade call-spreads i dessa eftersläpande sektorer för att rida på rotationsvågen samtidigt som risken hålls strikt begränsad. Den här metodiska ansatsen gör att vi kan förbli investerade utan att exponera oss för techsektorns brutala intradagsrörelser.
Slutligen måste vi bevaka råvarumarknaderna när Brent pendlar runt 88 dollar och guld håller ställningarna vid 4 100. Om geopolitiska spänningar fortsätter att lätta kan oljepriserna falla, vilket skulle minska pressen på bolagens marginaler och ge stöd åt aktieterminer. Det kan vi spela via kalender-spreads i energioptioner för att dra nytta av förändringar i terminskurvans struktur när de globala händelserna utvecklas.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
