Brent föll kraftigt och var kortvarigt nere under 90 dollar per fat efter 13 dagar av attacker, i takt med att USA avstod från ytterligare åtgärder de senaste två dagarna och Iran också pausade sina vedergällningar. Rekylen innebar att Brent vid ett tillfälle var ned mer än 7%, samtidigt som fartygsflödena genom Hormuzsundet ännu inte visar någon tydlig uppgång. Även positioneringen skiftar: spekulativa nettolånga positioner i olja och ICE-gasoil har ökat, främst drivet av korttäckning och åtstramning i mellandestillat, medan störningsriskerna i Röda havet fortsatt begränsar utbudet.
Utbudsstörningarna i Ryssland tilltar. Oljelastningar vid Rysslands Sheskharis-terminal i Novorossijsk ska enligt uppgift ha stoppats sedan den 21 juli; Bloomberg uppskattar att anläggningen har skeppat omkring 650 000 fat per dag i år. Stoppet sammanfaller med en paus i oljelastningar vid CPC-terminalen, som de senaste månaderna har skeppat runt 1,7 miljoner fat per dag, under en period präglad av ökade ukrainska drönarattacker mot rysk energiinfrastruktur.
Volatilitetsdrivare och risk för prisrekyl
Vi bedömer att derivathandlare bör förbereda sig på ökad volatilitet de kommande veckorna när Brent försöker hitta en tydlig riktning efter att kortvarigt ha fallit under 90 dollar per fat. Även om den senaste pausen i amerikanska och iranska attacker ger en tillfällig lättnad, är det här plötsliga prisfallet på 7% sannolikt en kortsiktig reaktion snarare än en varaktig trend. Vi avråder från att ta aggressiva korta positioner i nuläget, eftersom de underliggande geopolitiska utlösande faktorerna fortsatt är mycket instabila.
På utbudssidan stramar allvarliga störningar i Svarta havet åt den fysiska marknaden och bidrar till ett golv för priset. Att oljelastningarna vid Rysslands Sheskharis-terminal har stoppats sedan den 21 juli tar bort cirka 650 000 fat per dag från marknaden, samtidigt som CPC-terminalen på 1,7 miljoner fat per dag är suspenderad. Historiskt har avbrott i den här storleksordningen i Svartahavsregionen snabbt drivit upp globala oljeriktmärken med 3% till 5% inom några dagar.
Störningar i sjöfarten och taktisk positionering
Därtill fortsätter sjöfartsriskerna i Mellanöstern att strypa viktiga handelsleder, med transitvolymerna i Röda havet fortsatt ned med nära 50% jämfört med historiska genomsnitt. Tills vi ser en mätbar återhämtning i tankerflödena genom Hormuzsundet – där omkring 20% av världens flytande petroleum passerar dagligen – kommer transportkostnader och riskpremier att förbli förhöjda. Vi rekommenderar att handlare använder köpoptioner (calls) för att skydda sig mot plötsliga, utbudsdrivna prisspikar snarare än att förlita sig på en varaktig deeskalering.
Vi följer också en markant uppgång i spekulativa nettolånga positioner i ICE-gasoil och Brent, i hög grad driven av korttäckning och stramt utbud av mellandestillat. Historiskt, när spekulativa långa positioner ökar samtidigt som flaskhalsar i raffinaderier uppstår, skapas en ”spänd fjäder”-effekt i priserna. De kommande veckorna föreslår vi att derivathandlare behåller en lång bias i destillatspreadar och förbereder sig på snabba prisvändningar om drönarattacker mot energiinfrastruktur återupptas.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
