USD/INR var i stort sett oförändrad kring 96,57 i fredags men steg ändå 0,3% under veckan, vilket förlänger en gradvis uppgång sedan början av juli som har följt ett förnyat uppåttryck från oljepriserna. En efterföljande rekyl ned i oljan har lättat en del av trycket på INR. Preliminära PMI för juli tydde på en tydligare avmattning i aktiviteten när den inhemska efterfrågan mjuknade och kostnadstrycken återkom; industrin höll emot bättre tack vare starkare extern efterfrågan när företag byggde upp lagerbuffertar, medan tjänstesektorn mötte svagare efterfrågan och hårdare konkurrens. Förnyade spänningar i Mellanöstern lyftes fram som en nedsiderisk via högre energikostnader och störningar i leveranskedjorna, tillsammans med fastare pristryck som kan komplicera RBI:s avvaktande hållning.
På handelspolitiska fronten införde USA en ny tull på 10% på import från Indien som trädde i kraft den 24 juli och ersatte den tillfälliga 10%-avgiften enligt Section 122 som löpte ut samma dag. Indiens handelsministerium uppgav att 45% av varorna, inklusive elektronik och läkemedelsprodukter, skulle undantas, samtidigt som samtal om ett bilateralt avtal fortsätter. Samtidigt rapporterade banker per den 17 juli USD 20,7 mdr i FCNR(B)-inlåning samt finansiering via ECB och OFCB, och RBI:s åtgärder bedöms kunna dra in upp till USD 80 mdr före årsskiftet; FCNR(B)-faciliteten stänger den 30 september, medan ECB- och OFCB-programmen löper till den 31 december.
Volatilitetsrisker och säkringsstrategier
Vi bedömer att derivathandlare bör förbereda sig på en period med hög volatilitet i valutaparet USD/INR, som för närvarande handlas kring 96,57. Även om den senaste nedgången i oljepriset – där Brent har fallit från en topp över 85 dollar per fat till cirka 79 – ger visst andrum för rupien, kvarstår de geopolitiska riskerna i Mellanöstern på en hög nivå. Handlare bör använda korta USD/INR-köpoptioner (call) för att säkra sig mot plötsliga, energidrivna uppgångar.
Rupieutsikter och rekommendationer för positionering
Vi rekommenderar positionering för en starkare rupie på medellång sikt, drivet av de stora kapitalinflöden som triggas av centralbanken RBI:s inlåningsprogram. Med 20,7 miljarder dollar redan säkrade i mitten av juli är åtgärderna på väg att attrahera upp till 80 miljarder dollar innan FCNR(B)-faciliteten stänger den 30 september. Historiska precedensfall, som 2013 års FCNR-satsning som samlade in 34 miljarder dollar, visar att dessa strukturella inflöden typiskt ger ett starkt och mer varaktigt stöd till valutan.
Den nyligen införda amerikanska tullen på 10% på indiska varor, som trädde i kraft den 24 juli, kan sätta kortsiktig press på Indiens exportintäkter och försvaga rupien. Eftersom 45% av nyckelvaror som läkemedel och elektronik är undantagna bedöms dock den faktiska ekonomiska skadan bli begränsad. För att dra nytta av denna mixade bild föredrar vi att ställa ut USD/INR-säljoptioner (put) med lösenpriser runt 95,50 för att inkassera premie, samtidigt som de stora RBI-inflödena dämpar risken för djupare förluster i rupien.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
