Indexet handlades nära 52 000 på fredagen, upp omkring 325 punkter, efter att en rapport uppgav att Pakistan – på Kinas uppmaning – sonderade en väg tillbaka till de avstannade USA–Iran-samtalen, samtidigt som samma källor varnade för att hindren för amerikanskt engagemang fortsatt är stora. Oljan föll cirka 4% på rubriken: Brent backade mot 96,00 dollar efter att ha varit över 100,00 tidigare i veckan, medan WTI höll sig kring 88,50. Apple steg 3% och stöttade ett prisviktat index, samtidigt som samtliga sektorer i S&P 500 steg med fastigheter och kommunikationstjänster i täten – men halvledare föll: Intel tappade 4% trots att andra kvartalet slog förväntningarna; Alphabet föll 6% på torsdagen; Micron föll 5%, Broadcom cirka 2% och AMD cirka 1%, medan det breda chip-ETF:en tappade 2%.

En tillfällig global avgift på 10% löpte ut kl. 00.01 på fredagen och ersattes av tullar på 10% till 12,5% på 60 handelspartner som står för 99% av USA:s import enligt Section 301 i Trade Act från 1974; Kanada, EU, Indien och Storbritannien får den lägre nivån, medan Kina, Japan och Sydkorea betalar den högre. Statsobligationer rörde sig knappt tillbaka: tioåringen sjönk till cirka 4,67% från över 4,70% (en topp i januari 2025), tvååringen låg kring 4,33% och långobligationen strax över 5,15%. Terminerna prisar in 64,2% sannolikhet för oförändrat mot 35,8% för en höjning i juli, upp från runt 14% för en vecka sedan; sannolikheten för minst en höjning är 82,7% till 16 september och 92,7% till 9 december, med 61,0% chans för två och ett modalintervall på 39,0% vid 4,00% till 4,25%. Importpriserna steg 7,1% på årsbasis i juni; nyanmälda arbetslösa var 187 000. PMI-siffrorna visade 53,6 totalt, tjänster 53,6 mot väntade 51, och industri 53,8 mot väntade 54,5 och 53,9 föregående; försäljningen av nya bostäder steg 1,6% månadsvis. Varaktiga varor väntas komma in på 1,6% efter ett fall på 4,5%; på torsdagen kommer kärn-PCE på 0,1% månadsvis mot 0,3% föregående, PCE-inflation 4,1% på årsbasis, BNP 2,3% och ansökningar 206 000, medan fredagen adderar ECI på 0,8% samt Michigan-förväntningar på 4,2% (ett år) och 3,3% (fem år). Tekniska nivåer som nämns inkluderar motstånd strax över 52 100, därefter 52 200 och 52 500, mot stöd vid 51 700, nära 51 800, 50-dagars EMA runt 51 500 och 200-dagars strax över 49 000; indexet ligger cirka 2,5% under rekordnivån strax över 53 300, med Stochastic RSI nära 22.

Sköra uppgångar och strukturella risker

Vi ser en aktiemarknad som stiger på rykten om skör fred, men vi bedömer att uppgången är tillfällig. Samtidigt som indexet ligger nära 52 000 har råoljan fallit 4% med Brent ned mot 96 dollar, vilket skapar en tillfällig känsla av trygghet. Historiskt har rubriker om geopolitisk avspänning i den här cykeln snabbt reverserats, och vi räknar med att det inte blir annorlunda den här gången.

Fokus bör ligga på den stora strukturella förändringen som gick nästan obemärkt förbi denna fredag: införandet av nya tullar på 10% till 12,5% mot 60 handelspartner. Dessa tullar omfattar 99% av USA:s import, särskilt stora asiatiska partners som Kina, Japan och Sydkorea. När importpriserna redan stiger med 7,1% i årstakt kommer dessa permanenta kostnadsökningar att föras över direkt till konsumenterna och bidra till en mer seglivad inflation.

Volatilitetsutsikter och handelsstrategi

Vi ser att obligationsmarknaden signalerar en helt annan bild än den optimistiska aktiemarknaden. Tvåårsräntan ligger kring 4,33% och tioåringen vid 4,67%, vilket visar att obligationshandlarna förbereder sig för en lång period med stram penningpolitik. De samlade oddsen för en räntehöjning till september har dessutom stigit till 82,7%.

Vi råder derivathandlare att förbereda sig för hög volatilitet kring onsdagens möte i Federal Open Market Committee. Eftersom mötet saknar en sammanfattning av de ekonomiska prognoserna (Summary of Economic Projections) kommer marknaden helt att förlita sig på ordförandens presskonferens i realtid för att prissätta framtida räntebanor. En mer hökaktig ton om energikostnader och tulldriven inflation kan tvinga fram en plötslig och smärtsam omprissättning av september- och oktoberkontrakten.

Vi rekommenderar en negativ bias så länge indexet ligger under motståndszonen vid 52 200. Handlare bör överväga att köpa säljoptioner eller blanka index nära 52 200, med sikte på en nedgång tillbaka mot 51 800-nivån och därefter 50-dagars glidande medelvärde nära 51 500. Endast en tydlig daglig stängning över 52 500 skulle ogiltigförklara detta kortscenario och signalera en rörelse tillbaka mot rekordnivåer.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.