Brent har glidit tillbaka till strax under 100 dollar per fat, men priserna hålls uppe av förnyade spänningar i Mellanöstern, risk för störningar i Röda havet och Hormuzsundet samt Kazakstans exportstopp. Riskpremien på utbudssidan har också fått stöd av hänvisningar till en möjlig upptrappning mellan USA och Iran, samtidigt som råoljan har pendlat kring 100 dollar efter att kortvarigt ha klivit över nivån för första gången sedan maj, efter uppgifter om Huthi-attacker mot saudiska tankfartyg och kommentarer om att en storskalig attack mot Iran övervägdes.
Institutionella flöden i energisektorn har vänt från avveckling till återackumulering, där juli beskrivs som en vändpunkt efter kraftig försäljning i mars och en återhämtningsfas i maj och juni. Indikatorer för amerikanska energiflöden låg på den 83:e percentilen i den senaste veckomätningen och den månatliga indikatorn nådde den 90:e percentilen, medan de totala energiinnehaven fortfarande låg på den 17:e percentilen i intervallet mars–juli. Uppgången i oljan har spillt över på inflations- och räntoron, med stigande amerikanska och tyska räntor när marknaden prisar in ökat tryck på centralbankerna.
Möjligheter och strategier i derivathandel i ett läge med geopolitiska risker
Vi ser en tydlig möjlighet för derivathandlare när Brent-oljan handlas kring 100-dollarsnivån samtidigt som de geopolitiska hoten i Röda havet och Hormuzsundet tilltar. Eftersom stora institutioner aggressivt köper tillbaka energi från historiskt låga nivåer finns det fortsatt betydande utrymme för uppgång. Vi rekommenderar positionering för ytterligare uppsida de kommande veckorna innan dessa institutionella flöden blir alltför trånga.
När geopolitiska riskpremier stiger väntas den implicita volatiliteten i oljeoptioner ta fart. Vi föreslår att använda bull call-spreadar eller rena långa köpoptioner på Brent för att dra nytta av en sådan volatilitetsuppgång, samtidigt som nedsidan begränsas. Historiska data från tidigare energichocker, som utbudschocken 2022 när Brent steg till nära 139 dollar, visar att skevheten i köpoptioner kan skifta snabbt, vilket kan göra tidig haussepositionering mycket lönsam.
Aktuell positioneringsdata visar att även om det veckovisa institutionella köpet har skjutit upp till den 83:e percentilen, ligger de totala energiinnehaven fortfarande bara på den 17:e percentilen av sitt senaste intervall. Denna stora divergens indikerar att ett starkt prisgolv har etablerats, vilket gör strategier med utfärdande av säljoptioner (short puts) särskilt intressanta för avkastningsfokuserade handlare. Genom att sälja säljoptioner utanför pengarna kan vi inkassera förhöjda premier, med stöd av dessa ihållande utbudsstörningar och Kazakstans fortsatta exportstopp.
Portföljskydd i en inflationistisk miljö med stigande räntor
Eftersom stigande oljepriser direkt eldar på inflationsoron och driver upp globala obligationsräntor måste vi också beakta den bredare makrobilden. Derivathandlare bör överväga att kombinera långa oljeexponeringar med korta positioner i amerikanska statsobligationsfutures eller att köpa säljoptioner på obligations-ETF:er med lång löptid. Detta upplägg med två ben skyddar portföljer mot en miljö med stigande räntor som typiskt följer av mer uthålliga oljeprisuppgångar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
