Eurozonens preliminära PMI för juli överträffade prognoserna, med industrin upp till 52,0 från 51,4 och tjänsterna till 51,6 från 49,4, vilket lyfte det sammanvägda indexet till 51,9 från 50,0 i juni. Fokus skiftar nu till USA:s PMI-släpp, samtidigt som marknaderna koncentrerar sig på olja, räntor och förändrade förväntningar på centralbankerna. Oljan handlas runt 100 dollar, vilket omvärderar inflationsriskerna och försvårar utsikterna för ECB, som har hållit räntan oförändrad. BoE och Fed väntas göra detsamma nästa vecka, även om debatten tilltar inför kommande möten.

Prissättningen av penningpolitiken har stramats åt. CME FedWatch anger sannolikheten för en Fed-höjning nästa vecka till 33,7%, upp från 12,8% för en vecka sedan; för september innebär 23,3% en höjning medan 20,4% indikerar en sänkning, med de flesta som räknar med oförändrat. Noten pekar också på ökade geopolitiska utbudsrisker kring sundet och Röda havet som rutter för saudisk olja, och argumenterar för att dessa tryck kan hålla obligationsräntorna höga och öka känsligheten för budgetunderskott i USA och Storbritannien. Den beskriver utdraget som en del av “The Rockefeller Morning Briefing”, en daglig publikation med över 25 år, och erbjuder en två veckors provperiod prissatt till 3,95 dollar.

Energimarknader, inflationschocker och volatilitet på obligationsmarknaden

Vi står inför en volatil mix av skenande energikostnader, stigande obligationsräntor och plötsliga hökaktiga omsvängningar från centralbankerna. De preliminära PMI-siffrorna för juli visar oväntad motståndskraft—bland annat att eurozonens sammansatta PMI studsade till 51,9—vilket tyder på att aktiviteten håller uppe, men denna styrka krockar med kraftig utbudsdriven inflation. För derivathandlare bör huvudfokus de kommande veckorna flyttas bort från standardiserade makrosläpp och i stället riktas direkt mot att säkra sig mot aggressiv ränteprissättning och råvaruspikar.

Det största omedelbara hotet mot portföljerna är råoljepriset, som nu hotar att bryta igenom 100-dollarsnivån. Geopolitiska störningar i Röda havet och Bab al-Mandab-sundet har i praktiken fördubblat de globala sjöfartsflaskhalsarna, vilket driver upp fraktpriser och energikostnader. Färska data från sjöfartsspårning visar att volymerna genom Suezkanalen har rasat med över 50% jämfört med i fjol, vilket tvingar tankfartyg att ta längre och dyrare rutter.

Denna tvådelade inflationschock från frakter och energi skapar stora skakningar på marknaden för statspapper. Amerikanska tioåriga statsobligationsräntor har stigit kraftigt på sistone och hotar att bryta över tidigare flerdecenniumsnivåer kring 5,0% när obligationsinvesterare kräver högre löptidspremier. Vi rekommenderar handlare att förbereda sig på extrem volatilitet på obligationsmarknaden och att titta på optionsstrategier som skyddar mot en fortsatt brantare räntekurva.

Hökaktiga centralbanker och handelsstrategier i ett läge med geopolitiska risker

Det här klimatet tvingar centralbanker att ompröva sina policybanor, vilket gör kommande möten mycket svårförutsägbara. Medan marknaden tidigare räknade med räntesänkningar visar CME FedWatch nu att sannolikheten för en räntehöjning från Federal Reserve nästa vecka har stigit till 33,7%, från 12,8% för bara en vecka sedan. Handlare bör använda marginella optionspositioner i korta ränteinstrument (STIR) för att positionera sig för hökaktiga överraskningar, eftersom risken för en räntejustering mellan möten inte längre är försumbar.

Inför helgen kan man räkna med betydande positionstängningar och riskneddragningar från marknadsaktörer som tröttnat på risken för geopolitiskt eskalerande läge. Politisk osäkerhet och möjligheten till ensidiga militära åtgärder i Mellanöstern kan utlösa plötsliga, kraftiga ”safe haven”-flöden in i den amerikanska dollarn. Vi rekommenderar att behålla likvida positioner, hålla en hög kontantbuffert och använda volatilitetsderivat som VIX-köpoptioner för att säkra mot en bredare börsnedgång.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.