Pundet och brittiska statsobligationer (gilts) föll under torsdagens förmiddagshandel i London innan de stabiliserades senare under sessionen. Andy Burnhams första vecka som premiärminister har präglats av en tidig våg av politiska utspel i kombination med den sedvanliga ministerrokaden, med åtgärder som kretsar kring skattesänkningar på elräkningar och pubavgifter, samt en återgång av Keir Starmers höjning av pristaket för bussbiljetter.
Beskeden har mötts med oro på marknaderna eftersom finansieringen inte har redovisats, samtidigt som åtgärderna ökar sannolikheten för antingen framtida skattehöjningar eller ökad statlig upplåning. Fokus skiftar nu till om denna inledande paketlösning följs av ett större finanspolitiskt beslut i höstbudgeten om några månader, en risk som på kort sikt har tyngt sentimentet kring pundet.
Strategier för att handla pundet under press
När pundet utsätts för omedelbart nedåttryck rekommenderar vi att derivathandlare riktar in sig på korta positioner i valutan. Att köpa out-of-the-money-säljoptioner (puts) på GBP/USD, som för närvarande handlas nära 1,27 efter att ha fallit från tidigare sommartoppar kring 1,31, är ett sätt att dra nytta av den negativa marknadssynen med begränsad risk. Strategin skyddar kapitalet samtidigt som den positionerar för en djupare valutakorrigering när marknaden prisar in avsaknaden av tydlig finansiering för de nya skattesänkningarna.
Utsikter och taktik på obligationsmarknaden i ett läge av finanspolitisk osäkerhet
På räntemarknaden väntar vi oss att brittiska gilt-räntor stiger ytterligare när oron för ökad upplåning tilltar. Räntan på den vägledande 10-åriga gilten har redan rört sig upp mot 4,25 procent efter torsdagens marknadsreaktion, och vi rekommenderar att gå kort i gilt-terminer för att dra nytta av fallande obligationspriser. Historiska exempel, såsom marknadsturbulensen i slutet av 2022 när 10-årsräntan steg över 4,5 procent till följd av ofinansierade finanspolitiska planer, visar hur snabbt brittisk statsskuld kan tappa i värde när den finanspolitiska disciplinen ifrågasätts.
Inför höstbudgeten lär volatiliteten på marknaden ta fart. Vi föreslår att man implementerar optionsstrategier som lång straddle eller strangle på större GBP-valutapar för att fånga de oundvikliga svängningarna. Detta upplägg gör det möjligt att tjäna på kraftiga prisrörelser i endera riktningen när den verkliga kostnaden för regeringens finanspolitiska expansion till sist blir tydlig.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
