USD/JPY sjönk marginellt på fredagen när marknaden vägde risken för japansk statlig intervention för att stödja yenen, samtidigt som paret höll sig nära torsdagens fyrtioårshögsta och nivån 164,00. Policydifferensen mellan Japan och andra större ekonomier fortsatte att stötta carry-traden: även om Bank of Japan höjde räntan till 1 %, den högsta sedan 1995, är finansieringskostnaderna fortsatt låga jämfört med USA. Geopolitisk oro pressade också yenen, där risker för energiförsörjningen kopplade till Mellanösternkonflikten bidrog till svagare relativ utveckling.
Den amerikanska militären uppgav att den genomfört ännu en omgång attacker mot Iran på torsdagen, vilket förlängde operationerna till den 13:e natten i rad, medan Iran och allierade riktade in sig på USA-kopplade tillgångar i Kuwait, Bahrain och Jordanien. Iranallierade huthier uppges även ha angripit två saudiska oljetankers i Röda havet, i samband med stängningen av Hormuzsundet, vilket drev upp råoljan till den högsta nivån sedan den 11 juni. I USA föll antalet nyanmälda arbetslöshetsansökningar till den lägsta nivån sedan september 1969, vilket stärkte förväntningarna om högre lånekostnader mot årets slut, även om handeln tunnades ut inför nästa veckas FOMC-möte och paret fortfarande var på väg mot en tredje raka uppgångsvecka.
Handel i USD/JPY: Interventionsrisker och carry trade-dynamik
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för ökad volatilitet i USD/JPY när paret rör sig kring den kritiska nivån 164,00. Givet det överhängande hotet om japansk statlig intervention kan köp av korta out-of-the-money säljoptioner (puts) på USD/JPY fungera som hedge mot ett plötsligt och kraftigt fall. Historiskt spenderade Japans finansministerium rekordhöga 9,8 biljoner yen (62 miljarder dollar) våren 2024 för att försvara valutan, vilket visar att interventionsrisken är betydande.
Vi rekommenderar att behålla en försiktig lång bias i USD/JPY-terminer men använda tajta stop-loss-order för att skydda mot plötsliga policyförskjutningar. Trots att Bank of Japan höjt styrräntan till 1 % fortsätter den stora räntespreaden gentemot USA:s Federal Funds-ränta att gynna carry-traden. Den ihållande räntedifferensen innebär att vi bör räkna med fortsatt uppåttryck i paret när det omedelbara interventionshotet eller nästa veckas FOMC-möte har passerat.
Geopolitiska energirisker och amerikansk ekonomisk styrka: Möjligheter i olja och statsobligationer
För att dra nytta av stigande geopolitiska spänningar i Mellanöstern och stängningen av Hormuzsundet föreslår vi att derivathandlare tittar på köpoptioner (calls) på Brentolja. Råoljepriserna har rusat förbi nyliga motståndsnivåer, och historiska exempel visar att energichocker snabbt spiller över i globala inflationsförväntningar. Vi bedömer att handel i oljerelaterade derivat erbjuder en stark proxy-affär, eftersom högre energikostnader oundvikligen tvingar Federal Reserve att hålla fast vid en hökaktig linje och därmed stödja dollarn.
Det kraftiga fallet i amerikanska arbetslöshetsansökningar till historiskt låga nivåer indikerar att den amerikanska arbetsmarknaden fortsatt är anmärkningsvärt motståndskraftig. Vi rekommenderar handel i kortfristiga Treasury-terminer för att positionera sig för ”högre längre” amerikanska räntor inför nästa veckas FOMC-möte. Den robusta makrobakgrunden gör eventuella rekyler ned i USD/JPY till en attraktiv köpmöjlighet för optionshandlare med medellång placeringshorisont.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
