ECB-chefen Christine Lagarde sade att ECB-rådets beslut vid julimötet att lämna de viktigaste styrräntorna oförändrade var enhälligt, även om vissa ledamöter tog upp frågan om man borde överväga en räntehöjning. Hon sade att penningpolitiken var tillräckligt väl positionerad för att kunna avvakta och att centralbanken skulle undvika att ge någon framåtblickande vägledning inför nästa beslut.
Lagarde sade att ECB kommer att ha en lång lista med ny statistik inför septembermötet. Hon tillade att beslutsfattarna är särskilt uppmärksamma på risken för så kallade andrahandseffekter, samtidigt som hon sade att man ännu inte ser sådana effekter. Vad gäller lönerna sade hon att en gradvis nedgång fortfarande pågår.
Marknadsvolatilitet och handelsrekommendationer
Vi måste förbereda oss för ökad volatilitet i derivat kopplade till Euro Short-Term Rate (€STR) när ECB håller fast vid sin strikt dataavhängiga linje utan framåtblickande vägledning. Uppgiften att vissa beslutsfattare förde fram en räntehöjning antyder att vägen mot ytterligare lättnader är betydligt mer omstridd än vad marknaden först prissatte in. Vi rekommenderar att derivathandlare säkrar sig mot hökaktiga risker genom att använda ”out-of-the-money” payer-optioner på Euribor.
Inflationskänslighet och strategisk positionering
Den aktuella inflationen i euroområdet ligger och pendlar nära målet på 2,0 procent, ned från tvåsiffriga toppar under den senaste inflationskrisen, samtidigt som löneökningstakten har dämpats till omkring 3,2 procent. Men eftersom centralbanken är mycket känslig för varje tecken på andrahandseffekter kommer även en mindre uppgång i kommande löne- eller tjänsteinflationsdata att utlösa kraftiga omprissättningar. Vi bör utnyttja denna känslighet genom att positionera oss för större än väntade räntespreadar mellan tyska Bundar och sydeuropeiska obligationer.
Med en massiv våg av ekonomiska indikatorer på agendan före septembermötet kommer terminskontrakt på korta räntor att reagera aggressivt på varje enskilt statistiksläpp. Vi rekommenderar att handla inom intervallet i eurodenominerade ränteswappar snarare än att låsa fast sig vid en riktad syn. Att gå in i straddles i kort löpta optioner gör det möjligt att dra nytta av de oundvikliga svängningarna i marknadssentimentet under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
