ING-analytikerna tillskriver pundets sommarrally positionering, carry och möjliga M&A-flöden, snarare än en förbättring i brittiska fundamenta. Deras huvudscenario är att brittiska korta räntor gradvis faller, med finanspolitiska risker som återkommer under hösten, vilket får dem att räkna med att pundet ger tillbaka de senaste uppgångarna. De ser EUR/GBP röra sig upp mot 0,88 vid årsskiftet.
Utifrån deras syn på räntespreadar väntar de sig att EUR/GBP handlas högre från dagens nivåer och når 0,90 under 2027. När det gäller de offentliga finanserna beskriver de en mer positiv bakgrund på kort sikt men räknar fortfarande med att upplåningen stiger över befintliga budgetplaner på längre sikt. För dollardelen antar de att Fed inte stramar åt i denna cykel och prognostiserar att cable förblir intervallhandlad, med GBP/USD på 1,32–1,36.
Drivkrafter bakom pundrallyt och utsikter för EUR/GBP
Vi anser att den senaste sommarstyrkan i pundet vilar på skakiga grunder, driven av tillfällig positionering och carryflöden snarare än av robust brittisk tillväxt. Med Bank of England väntad att sänka de korta räntorna ytterligare från nuvarande nivåer urholkas ränte- och avkastningsstödet för pundet snabbt. Derivathandlare bör förbereda sig för skiftet genom att avveckla långa GBP-positioner under de kommande veckorna.
Vi rekommenderar att köpa köpoptioner i EUR/GBP eller att etablera långa spotpositioner, med sikte på en rörelse mot 0,88 i slutet av 2026. För närvarande handlas EUR/GBP på historiskt låga nivåer kring 0,84, vilket gör exponering mot uppåtriktad volatilitet mycket kostnadseffektiv. Historiskt, när ränteskillnaden mellan brittiska och euroområdets korta obligationer krymper, brukar EUR/GBP snabbt vända tillbaka tidigare nedgångar.
GBP/USD-intervall och implikationer av finanspolitiska risker
För GBP/USD väntar vi oss att paret förblir takbegränsat inom intervallet 1,32 till 1,36, då en mjukare amerikansk dollar begränsar nedsidan. Handlare kan utnyttja detta intervallbeteende genom att sälja GBP/USD-uppgångar nära 1,35-nivån med korta strangle-strategier. Strategin ligger i linje med tidigare cykler där en svagare dollar höll GBP/USD flytande trots inhemsk brittisk svaghet.
Slutligen väntar vi oss att brittiska finanspolitiska risker åter kommer upp till ytan när vi närmar oss höstbudgeten, vilket sätter nedåttryck på pundet. Även om statistiken över offentlig upplåning på kort sikt kan se tillfälligt stabil ut, antyder den långsiktiga bilden att skulden stiger över nuvarande regeringsplaner. Aktörer på derivatmarknaden bör köpa säljoptioner på GBP redan nu för att hedga mot plötsliga nedåtrörelser innan dessa finanspolitiska realiteter slår igenom.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
